بورس تهران: سبزپوشی پرابهام در سایه خروج سرمایه و تردید معامله‌گران

نوسانات بازار سهام و خروج سرمایه

در معاملات روز یکشنبه، با وجود رشد ۲۲ هزار واحدی شاخص کل بورس تهران و تثبیت آن در محدوده ۲ میلیون و ۸۲۴ هزار واحدی، نیمی از نمادهای بورسی در محدوده منفی معامله شدند. شاخص هم‌وزن نیز با افزایش ۰.۲۵ درصدی، مسیری آرام و صعودی را طی کرد.

ارزش معاملات خرد بازار به حدود ۷ هزار و ۱۰۰ میلیارد تومان رسید که اگرچه نسبت به روزهای رکودی بهبود یافته، اما همچنان با رونق مورد انتظار فاصله دارد. نکته قابل توجه، خروج حدود هزار میلیارد تومان پول حقیقی از بازار بود؛ این خروج سرمایه در شرایطی رخ داد که شاخص‌ها مثبت بودند، اما معامله‌گران همچنان به پایداری این رشد با تردید می‌نگرند. سنگینی وزن فروشندگان در نیمه اول معاملات، نشان‌دهنده عدم اطمینان فعالان خرد از ثبات روند صعودی است. تنها در دقایق پایانی بازار، موجی از تقاضا از سوی خریداران شکل گرفت که عمدتاً به سمت نمادهای کوچک و بنیادمحور متمایل شد. به نظر می‌رسد انتشار برخی گزارش‌های مالی مثبت از شرکت‌های کوچک‌تر در فصل بهار، جرقه‌ای برای افزایش تمایل خرید ایجاد کرده است.

بازار جهانی کامودیتی‌ها و تأثیر آن

در پایان هفته گذشته، اکثر کالاهای پایه و فلزات اساسی در بازارهای جهانی با بازدهی مثبت همراه بودند. این رشد عمدتاً به دنبال تعدیل انتظارات تورمی، کاهش فشار نرخ بهره در آمریکا و بهبود نسبی شاخص‌های اقتصادی ایالات متحده رخ داده است. اظهارات فدرال رزرو درباره کاهش نرخ بهره و حتی پیشنهاد دونالد ترامپ برای کاهش نرخ تا یک درصد، سیگنال‌های مثبتی به بازارها ارسال کرده است.

• رشد قیمت کامودیتی‌ها: آلومینیوم، مس، روی و برخی محصولات فولادی با رشد قیمت همراه شدند.
• رکوردشکنی اوره: قیمت اوره در بازارهای جهانی به رکورد جدیدی رسید که می‌تواند برای شرکت‌های اوره‌ساز بورس تهران خبر مثبتی باشد.
• عدم تهدید برای بورس ایران: با وجود افت قیمت نفت و گاز در اروپا و کاهش قیمت جهانی طلا، بازار سهام ایران فعلاً از ناحیه بازارهای جهانی تهدید خاصی احساس نمی‌کند.

رقابت در دقایق پایانی و تمرکز بر بنیاد

بررسی سرانه خرید و فروش در معاملات روز یکشنبه نشان می‌دهد که گرچه تا میانه بازار فشار فروش پررنگ‌تر بود، اما در نیم‌ساعت پایانی قدرت خریداران به‌طور محسوسی افزایش یافت. این موضوع موجب شد تا شاخص کل با رشد ۰.۸۱ درصدی، جایگاه خود را در کانال ۲.۸ میلیون واحدی تثبیت کند. شاخص هم‌وزن که تصویر دقیق‌تری از وضعیت کلی نمادها ارائه می‌دهد، تنها ۰.۲۴ درصد افزایش یافت؛ نشانه‌ای از آنکه روند رشد همچنان نامتوازن است و تمرکز اصلی در نمادهای بزرگ و مورد حمایت باقی مانده است.

ورود سفارش‌های حمایتی از سوی نهادها در برخی نمادهای شاخص‌ساز نیز به شکل‌گیری فضای مثبت کمک کرد، اما واقعیت آن است که نگاه بازار بیش از هر چیز بر عملکرد واقعی شرکت‌ها متمرکز شده است. سرمایه‌گذاران به‌دنبال سهم‌هایی هستند که گزارش‌های فصلی مطلوبی ارائه داده‌اند و نسبت قیمت به سود (P/E) منطقی‌تری دارند. طبق آمارها، در دو روز اخیر، صنایعی چون سیمان، محصولات شیمیایی، لاستیک و پلاستیک جزو صدرنشینان جذب پول حقیقی بوده‌اند. این روند نشان‌دهنده گلچین شدن بازار و چرخش پول به سمت نمادهایی با مزیت‌های عملیاتی و بنیادی است.

گوشه‌نشینی صندوق‌های اهرمی

در حالی که بازار سهام تلاش می‌کند در مسیر صعودی باقی بماند، صندوق‌های اهرمی همچنان یکی از عوامل تشدید فشار فروش به‌شمار می‌آیند. حباب دو رقمی در برخی از این صندوق‌ها در کنار افزایش ضریب اهرمی آنها، موجب کاهش اشتیاق سرمایه‌گذاران نسبت به ورود به این ابزارها شده است. با توجه به عدم قطعیت در فضای اقتصادی و سیاسی کشور، سرمایه‌گذاران ریسک‌گریز ترجیح می‌دهند وارد صندوق‌هایی با ریسک کنترل‌شده‌تر شوند.

منفی معامله شدن صندوق‌های اهرمی در روزی که شاخص‌ها مثبت هستند، می‌تواند نشانه‌ای از نگرانی بازار نسبت به پایداری رشد فعلی باشد. در واقع، این وضعیت گویای آن است که بازیگران باهوش بازار حاضر نیستند با وجود شرایط ناپایدار، سرمایه خود را به ابزارهایی بسپارند که ریسک بالایی دارند.