پایان دوران «کندل‌های خدا» در بیت‌کوین؛ ثبات یا بمب ساعتی؟

کندل خدا چیست؟

در تحلیل تکنیکال ارزهای دیجیتال، «کندل خدا» (God Candle) به یک کندل بزرگ در نمودار قیمت اطلاق می‌شود که نشان‌دهده جهش قیمتی سریع و چشمگیر است. این الگو بیانگر احساسات صعودی قوی در بازار است و معمولاً به عنوان یک سیگنال مثبت توسط معامله‌گران تلقی می‌شود. این اصطلاح بر افزایش قابل توجه قیمت در مدت زمان کوتاه تأکید دارد.

این نوع حرکات نادر و شدید قبلاً در بیت‌کوین مشاهده می‌شدند، اما بلومبرگ هشدار می‌دهد که این دوران به پایان رسیده است.

علت کاهش «کندل‌های خدا» در بیت‌کوین

اریک بالچوناس معتقد است که سرمایه‌گذاران در صندوق‌های ETF اسپات، در مقایسه با سرمایه‌گذاران خرد، نوسان‌پذیری بسیار کمتری دارند. این موضوع به کاهش چشمگیر حرکات بزرگ و اصلاحات شدید بازار منجر شده است.

• دارایی تحت مدیریت بالا: مجموع دارایی تحت مدیریت بیت‌کوین در صندوق‌های ETF اکنون به بیش از 120 میلیارد دلار رسیده است.
• خرید مداوم نهادها: ثبات بازار تا حدی به خرید مداوم مؤسسات بزرگی مانند بلک راک، مایکرواستراتژی و متاپلنت وابسته است.

نقش صندوق‌های ETF بیت‌کوین در ثبات بازار

صندوق‌های ETF اسپات بیت‌کوین، از جمله آی‌بیت بلک‌راک، با جذب بیش از 80 میلیارد دلار سرمایه تنها در یک سال، رکوردهای بزرگی را شکسته‌اند. بالچوناس از سرمایه‌گذاران ETF به عنوان «دست‌های قوی‌تر» یاد می‌کند که با سقوط قیمت هراسی ندارند و حتی در اصلاحات بازار نیز باقی می‌مانند. او این روند را با صندوق‌های ETF سنتی مقایسه می‌کند که در آن‌ها سرمایه‌گذاران با دید بلندمدت از نوسانات ترسی ندارند.

این پدیده به عنوان ابزاری برای کاهش نویز در بازار ارز دیجیتال عمل کرده و باعث شده حرکات قیمتی به جای جهش‌های یک‌شبه، بیشتر به سمت روندهای آرام، تثبیت‌شده و قابل‌انتظار پیش برود. تحلیلگران این امر را شرط پذیرش بیت‌کوین به عنوان یک سیستم مالی باثبات‌تر ارزیابی می‌کنند.

منتقدان نظریه بالچوناس: صندوق‌های ETF بمب‌های ساعتی هستند!

با وجود دیدگاه خوش‌بینانه بالچوناس مبنی بر تقسیم حیات بیت‌کوین به پیش و پس از راه‌اندازی ETFها و ثبات ناشی از آن، برخی کارشناسان و فعالان بازار دیدگاه او را خطرناک می‌دانند.

• نهنگ‌های بازار: مدیرعامل هایبلاک کپیتال هشدار داده است که در اختیار داشتن بیش از 5 درصد از کل عرضه بیت‌کوین توسط ETFها (تقریباً معادل سهم ساتوشی ناکاموتو) عملاً آن‌ها را به نهنگ‌های بازار تبدیل کرده است.
• رفتار گله‌ای: هرگونه تحرک از سوی این صندوق‌ها می‌تواند باعث شکل‌گیری واکنش‌های رفتاری جمعی از سوی سرمایه‌گذاران خرد شود که اغلب به رفتار گله‌ای و نوسانات شدید صعودی یا نزولی منجر می‌شود.
• تجربه بازار: به عنوان مثال، جریان ورودی بیش از 300 میلیون دلار سرمایه به ETFهای بیت‌کوین، تنها سه هفته بعد با افت 13 درصدی قیمت این ارز همراه شد که نشانه‌ای از تأثیرگذاری نوسانی همین صندوق‌هاست.

پیتر شیف: سرمایه‌گذاران ETF محکوم به «کیف‌های خالی» هستند!

پیتر شیف، اقتصاددان سرشناس، معتقد است که نهنگ‌های بازار از سرمایه‌گذاران ETF به عنوان «گیر افتادگان در زیان» یا همان «bag holders» بهره‌برداری می‌کنند. این دسته از سرمایه‌گذاران معمولاً در اواخر یک روند صعودی وارد بازار می‌شوند و درست زمانی که نهنگ‌ها اقدام به فروش و سودگیری می‌کنند، آن‌ها در نقطه زیان گرفتار می‌شوند.

نکته مهم این است که صندوق‌های ETF در روزهای تعطیل بازارهای سنتی (شنبه و یکشنبه) فعالیت ندارند و سرمایه‌گذاران آن‌ها نمی‌توانند در زمان بحران اقدام فوری انجام دهند، در حالی که بازار رمزارز به صورت 24 ساعته و در تمام روزهای هفته فعال است.