بورس تهران در کف ۸ ماهه: ۵۱ همت خروج پول و انتظار برای گشایش‌های اقتصادی

سقوط شاخص و خروج سرمایه

شاخص کل بورس تهران در ۳۸ روز کاری اخیر، ۱۷ درصد کاهش ارتفاع را ثبت کرده و مرز مهم ۲.۵ میلیون واحد را از دست داده است. این نماگر اصلی بازار نه تنها با ۶ کانال حساس خداحافظی کرده، بلکه بیش از ۵۱ همت پول حقیقی نیز از این بازار خارج شده است. در این مدت، بورس تنها ۱۳ روز مثبت و ۲۵ روز منفی را تجربه کرده است.

رکود تقاضا و از دست دادن سطوح حمایتی مهم، موانع اصلی رشد نماگرهای سهام در کوتاه‌مدت هستند. بورس تهران که از فروردین‌ماه و با آغاز مذاکرات هسته‌ای تا سطح ۳ میلیون و ۲۵۲ هزار واحد پیشروی کرده بود، تحت تأثیر ریسک‌های سیاسی و اقتصادی و همچنین جنگ ۱۲ روزه، کانال‌های به دست آمده را به سرعت از دست داد.

معاملات روز گذشته بورس تهران نیز با کاهش ۰.۷۶ درصدی شاخص کل همراه بود که امیدها به بازگشت رونق را کمرنگ‌تر کرد. همزمان با این ریزش، ارزش معاملات روزانه سهام نیز کم‌نوسان بود که نشان‌دهنده خروج پول سهامداران حقیقی و وضعیت متزلزل بازار است.

سریال ادامه‌دار خروج پول حقیقی

در معاملات روز گذشته، شاخص کل با کاهش ۰.۷۶ درصدی در سطح ۲ میلیون و ۴۷۵ هزار واحد و نماگر هم‌وزن با کاهش ۰.۲۲ درصدی در سطح ۷۶۷ هزار واحد به کار خود پایان داد. در فرابورس نیز شاخص کل ۰.۰۷ درصد کاهش یافت.

در آخرین روز کاری هفته، ۵۵۲ میلیارد تومان پول حقیقی از بازار خارج شد و ارزش معاملات سهام به ۳ هزار و ۲۳۰ میلیارد تومان رسید. خروج پول سهامداران خرد یکی از نگران‌کننده‌ترین موضوعات است؛ پس از بازگشایی بورس، بازار سهام تنها ۴ روز ورود پول را ثبت کرده و بیش از ۵۱ همت پول توسط حقیقی‌ها از گردونه معاملات سهامی خارج شده است.

خروج پول از گروه‌های مختلف

وضعیت نزولی بازار سهام منجر به فشار فروش در اکثر گروه‌های بورسی شد:

• بانکی‌ها: ۱۴۹ میلیارد تومان خروج پول
• خودرو و قطعه: ۵۱ میلیارد تومان خروج پول
• فلزات اساسی: ۴۱ میلیارد تومان خروج پول

در مقابل، برخی گروه‌ها مانند استخراج کانه‌های فلزی، زغال‌سنگ و مخابرات، ورود پول بیش از ۵ میلیارد تومان را تجربه کردند.

وضعیت صندوق‌های سرمایه‌گذاری

خروج پول حقیقی‌ها به صندوق‌ها نیز سرایت کرده است:

• صندوق‌های بخشی: ۴۹ میلیارد تومان خروج پول
• صندوق‌های سهامی: ۴۵ میلیارد تومان خروج پول

در مقابل، صندوق‌های درآمد ثابت با ورود پول ۳۷۵ میلیارد تومانی و صندوق‌های طلا با ورود ۲۵۸ میلیارد تومانی، در صدر جدول ورود پول حقیقی‌ها قرار گرفتند. از میان صندوق‌های سهامی، صندوق‌های اهرمی با جذب ۳۳ میلیارد تومان پول، بیشترین ورود حقیقی‌ها را تجربه کردند.

واکاوی نزول‌های پیاپی و عوامل مؤثر

احمد اشتیاقی، کارشناس بازار سرمایه، علت اصلی شرایط فعلی بازار را نبود خریدار می‌داند. او معتقد است بسیاری از سهام‌ها در کف تاریخی خود و با نسبت قیمت به درآمد (P/E) حدود ۴ واحد، از ارزندگی بالایی برخوردارند، اما پول وارد بازار نمی‌شود.

به گفته اشتیاقی، از ابتدای سال جاری که شاخص کل از ۲.۷ میلیون واحد به حدود ۳.۲ میلیون رسید، پولی از بیرون بازار سرمایه وارد نشد و تنها پول موجود در دست اهالی بازار (پارک شده در صندوق‌های درآمد ثابت یا طلا) جابه‌جا شد که بیشتر به دلیل خوش‌بینی ناشی از مذاکرات هسته‌ای بود.

دلایل عدم بازگشت پول به بازار

اشتیاقی دو دلیل اصلی برای عدم بازگشت پول فعالان بازار به سهام را مطرح می‌کند:

1. فضای تعلیق و نبود چشم‌انداز روشن: بلاتکلیفی در مورد آینده مذاکرات باعث می‌شود سرمایه‌گذاران ترجیح دهند بخشی از پرتفوی خود را در دارایی‌های مطمئن‌تر نگه دارند.
2. سیاست‌های کلان اقتصادی: نرخ سود جذاب صندوق‌های درآمد ثابت (حدود ۳۵ درصد) و سیاست تثبیت نرخ دلار توافقی زیر ۷۰ هزار تومان، نگرانی‌هایی را در مورد سودآوری آتی شرکت‌ها ایجاد کرده است. این امر باعث می‌شود سرمایه‌گذاران نقدینگی خود را در صندوق‌های با درآمد ثابت یا طلا نگه دارند.

در مجموع، بازار از نظر فروشنده به اشباع رسیده و قیمت‌ها در محدوده ارزنده‌ای قرار دارند. اما تا زمانی که گره‌های سیاسی و اقتصادی باز نشود، انتظار یک روند افزایشی قدرتمند بعید به نظر می‌رسد. بازار در حال حاضر در وضعیت انتظار برای یک خبر خوب سیاسی یا یک تصمیم اقتصادی درست است تا بتواند حرکت صعودی جدیدی را آغاز کند.