خبر کامل
رونق بی‌سابقه IPO در هند؛ زنگ خطر برای هیجان‌زدگی سرمایه‌گذاران
تب و تاب جنون‌آمیز عرضه اولیه سهام در هند؛ طلا در برابر هیجان بازار
اشتهای سیری‌ناپذیر هند برای سرمایه‌گذاری در بازار سهام، موجی از جذب سرمایه را در سومین اقتصاد بزرگ آسیا به راه انداخته است. این بازار عرضه اولیه سهام (IPO) با وجود تعرفه‌های تجاری و عدم قطعیت‌های جهانی، همچنان رونق خود را حفظ کرده و شرکت‌های بزرگ را به سمت بازارهای عمومی کشانده است، اما این هیجان، پرسش‌های دشواری را نیز در محافل کارشناسی مطرح ساخته است.
رکوردهای جذب سرمایه و تنوع فرصت‌های سرمایه‌گذاری
شرکت‌های بزرگی از جمله شعبه هندی شرکت جهانی فضاهای کاری مشترک WeWork India، بازوی هندی گروه کره‌ای LG Electronics و غول خدمات مالی Tata Capital، تنها در هفته جاری از طریق عرضه اولیه سهام، مبالغی بی‌سابقه را جذب کرده‌اند. عرضه اولیه سهام، فرآیندی است که طی آن شرکت‌های خصوصی برای اولین بار سهام خود را به سرمایه‌گذاران عرضه کرده و وارد بازارهای عمومی می‌شوند.
بر اساس گزارش شرکت سرمایه‌گذاری Kotak Mahindra Capital Company، در نُه ماهه نخست سال 2025، 79 شرکت موفق به جذب 11.5 میلیارد دلار (معادل 8.58 میلیارد پوند) شدند. پیش‌بینی می‌شود با عرضه سهام باقی‌مانده در سه ماهه پایانی سال، این رقم به 10 تا 11 میلیارد دلار دیگر افزایش یابد و مجموع جذب سرمایه بازار IPO هند را از مرز 20 میلیارد دلار در سال فراتر ببرد؛ این آمار شامل جذب سرمایه توسط شرکت‌های کوچک و متوسط نیز نمی‌شود.
گسترش دامنه‌ی صنایع فعال در IPO
شرکت‌هایی از بخش‌های متنوعی نظیر فناوری‌های نوین، غول‌های تجارت الکترونیک، خرده‌فروشی، زیرساخت و مراقبت‌های بهداشتی، همگی در حال بهره‌برداری از این بازار هستند.
"این وضعیت به سرمایه‌گذاران هندی گستره‌ای از فرصت‌های سرمایه‌گذاری را داده است که در سایر کشورها دیده نمی‌شود."
— وی. جایاسانکار، مدیرعامل شرکت Kotak Mahindra Capital Company
به گفته آقای جایاسانکار، علاوه بر سرمایه‌های نهادی، طرح‌های سرمایه‌گذاری سیستمی (SIP) توسط سرمایه‌گذاران خُرد (Mom-and-pop investors) در صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک، جریان نقدینگی به سمت IPOها را مستحکم نگه داشته است.
چشم‌انداز بلندمدت و هشدارهای کارشناسان
آبهیناو بهارتی، رئیس بخش بازارهای سرمایه سهام هند در غول بانکداری سرمایه‌گذاری آمریکایی JP Morgan، معتقد است که رشد ده ساله هند، خط لوله‌ای قوی از شرکت‌های بالغ در صنایع مختلف ایجاد کرده است. او پیش‌بینی می‌کند که بازار IPO هند به طور منظم به سطح 20 میلیارد دلار یا حتی بالاتر دست یابد.
با این حال، کارشناسان نسبت به این "هیجان" هشدار می‌دهند. کرانتی باتینی از شرکت WealthMills Securities تأکید می‌کند: "هیجان زیادی وجود دارد. سرمایه‌گذاران باید گزیده‌عمل کنند و صورت‌های مالی شرکت‌ها را بررسی نمایند. آن‌ها نباید کورکورانه سرمایه‌گذاری کنند."
بازدهی ضعیف بازار کلی در مقابل جذابیت IPO
این تب و تاب IPO در حالی به اوج خود رسیده که بازدهی کلی بازار سهام هند برای سرمایه‌گذاران ناامیدکننده بوده است. شاخص معیار Nifty-50 که بزرگ‌ترین و نقدشونده‌ترین شرکت‌ها را در بر می‌گیرد، امسال تنها 6 درصد بازدهی داشته، در حالی که شاخص‌های شرکت‌های کوچک و متوسط بازدهی منفی ثبت کرده‌اند.
نگرانی‌ها در مورد تشدید ژئوپلیتیک جهانی و تعرفه‌های 50 درصدی رئیس‌جمهور وقت آمریکا بر هند، در کنار ارزش‌گذاری‌های گران سهام، تحلیلگران را نگران کرده است. اما به شکلی متناقض، این وضعیت ممکن است به افزایش علاقه به شرکت‌های نوظهور دامن زده باشد.
آقای جایاسانکار توضیح می‌دهد که سرمایه‌گذاران به دلیل شانس افزایش 15 تا 20 درصدی قیمت سهام در روز عرضه، IPOها را مکانی بهتر برای کسب بازدهی می‌بینند. با این حال، برآوردها نشان می‌دهد که نیمی از IPOهای عرضه شده در سال جاری، زیر قیمت عرضه اولیه خود معامله می‌شوند و تحلیل‌های Kotak حاکی از آن است که تنها 43 مورد از 79 شرکت لیست شده، بازدهی مثبت داشته‌اند.
آقای جایاسانکار این موضوع را ناشی از قیمت‌گذاری اشتباه (عرضه گران) یا کاهش کلی احساسات بازار می‌داند. همچنین، اکثریت شرکت‌هایی که در نُه ماهه اول عرضه شدند، شرکت‌های کوچک‌تری بودند که نوسان بیشتری دارند.
فاصله گرفتن سرمایه‌گذاران خارجی و غلبه هیجان بر اصول بنیادین
در حالی که سرمایه‌گذاران هندی به شدت سهام جدید را خریداری می‌کنند، عدم علاقه آشکاری از سوی سرمایه‌گذاران خارجی وجود داشته است؛ این گروه در سال جاری بیش از 20 میلیارد دلار از سهام هند را فروخته‌اند.
آقای باتینی اظهار داشت: "سرمایه‌گذاران جهانی در حالت انتظار و تماشا قرار دارند. هند در عرض چند ماه از محبوب‌ترین کشور به کم‌محبوب‌ترین کشور برای آن‌ها تبدیل شده است، به دلیل تعرفه‌ها و سایر عدم قطعیت‌ها."
این عدم مشارکت در بازار IPO، نشان‌دهنده کاهش کلی جریان وجوه پرتفوی به هند است. این وضعیت، سیگنالی آشکار است که سرمایه‌گذاران خُرد داخلی تحت تأثیر هیجان قرار گرفته‌اند نه اصول بنیادین.
ویوک کائول، مفسر اقتصادی، در مقاله‌ای برای روزنامه Mumbai Mirror می‌نویسد که یک صنعت کامل در حال کار است تا این جو را ابتدا بسازد و سپس حفظ کند؛ این صنعت شامل بانکداران سرمایه‌گذاری، تحلیلگران کارگزاری‌ها و مدیران صندوق‌ها است. کائول معتقد است این هیجان سرگرم‌کننده است و بازی ادراکات و تبلیغات است، اما "برای تبدیل یک سرمایه‌گذاری ناچیز به امنیت مالی پایدار نیست."
با این حال، به نظر می‌رسد سرمایه‌گذاران هندی تمایلی به شنیدن این هشدارها ندارند. با توجه به عرضه قریب‌الوقوع شرکت‌هایی مانند PhonePe (با پشتیبانی والمارت)، بزرگ‌ترین غول مخابراتی هند یعنی Jio و استارتاپ‌های یونیکورن (با ارزش بیش از 1 میلیارد دلار) مانند Groww و Meesho، به نظر می‌رسد مهمانی IPO هند حداقل برای مدتی دیگر ادامه خواهد یافت.
درباره هوش‌مصنوعی دست‌اول:
تمامی اخبار دست‌اول توسط دستیار هوش مصنوعی «هوشنگ» پردازش، صحت‌سنجی، خلاصه و بازنویسی شده است. هوشنگ هر روز با داده‌های جدید آموزش داده می‌شود و با نظارت دقیق انسانی و سردبیری دست‌اول در حال بهتر شدن است.
شما می‌توانید از چت‌بات و سایر ابزارهای هوشنگ به صورت رایگان استفاده کنید.
