رشد بی‌سابقه طلا و بیت‌کوین در سایه بلاتکلیفی سیاسی و تعطیلی دولت آمریکا

طلا؛ تداوم رشد افسارگسیخته و پیش‌بینی‌های صعودی

قیمت طلا در هفته‌های اخیر به طور مداوم در حال جابه‌جایی سقف‌های قیمتی خود بوده است. این رشد سریع، پیش‌بینی‌های قیمتی را نیز دستخوش تغییر کرده است. در حالی که بالاترین پیش‌بینی قیمت طلا در ابتدای سال ۲۰۲۵ حدود ۳۷۰۰ دلار بود، اکنون این عدد به سمت ۴۳۰۰ و حتی ۴۵۰۰ دلار در حال حرکت است.

طلا تقریباً هر هفته یک کانال ۱۰۰ دلاری رشد کرده و تثبیت می‌شود. عوامل متعددی به این رشد کمک کرده‌اند:

• نااطمینانی در بازار بدهی جهانی.
• انتظارات برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو.
• عدم وقوع رکود اقتصادی که منجر به افزایش گردش پول و انتظارات تورمی می‌شود.

با وجود عدم تصویب بودجه آمریکا و تعطیلی دولت، این خبر نتوانست مانع صعود طلا شود. کاهش‌های قیمتی در بازار طلا موقتی بوده‌اند؛ به عنوان مثال، یک ریزش ۷۰ دلاری ناشی از اظهارات هاوکیش فدرال رزرو یا قوی شدن دلار، به سرعت جبران شد. در حال حاضر، عاملی برای کاهش پایدار در قیمت طلا وجود ندارد و هرگونه اصلاح، موقتی تلقی می‌شود.

پیامدهای تعطیلی دولت آمریکا

عدم قطعیت اصلی در هفته گذشته مربوط به عدم تصویب بودجه آمریکا و به دنبال آن، تعطیلی دولت بود. این وضعیت پیامدهای اقتصادی و اجتماعی قابل توجهی به همراه داشته است:

• تقریباً ۷۵۰ هزار نفر از کارمندان دولت به مرخصی بدون حقوق رفته‌اند.
• انتشار داده‌های اقتصادی دولتی از روز چهارشنبه متوقف شده است.

بر اساس بازار شرط‌بندی، احتمال طولانی شدن تعطیلی دولت بسیار بالاست:

میانگین پیش‌بینی برای مدت زمان تعطیلی حدود ۲۰ روز است.

سیگنال‌های ضعف در بازار کار و نگرانی‌های تورمی آمریکا

در کنار مسائل دولتی، داده‌های اقتصادی مهمی نیز منتشر شد که نشان‌دهنده ضعف در بخش‌هایی از اقتصاد آمریکاست:

ضعف در بازار کار

• داده فرصت‌های شغلی (JOLTS): بیش از ۷.۲ میلیون شغل در اقتصاد آمریکا وجود دارد، اما برای اولین بار از سال ۲۰۲۱، تعداد افراد بیکار بیشتر از فرصت‌های شغلی است که نشان‌دهنده ضعف در تقاضای بازار کار است.
• اشتغال بخش خصوصی (ADP): در ماه سپتامبر، اشتغال بخش خصوصی (غیرکشاورزی) با کاهش ۳۲ هزار نفری مواجه شد. داده ماه قبل نیز در بازنگری منفی اعلام شد که نشان‌دهنده ضعف ادامه‌دار در این بخش است.

نگرانی‌های تورمی

شاخص‌های مدیران خرید (ISM) نیز سیگنال‌های متناقضی ارسال کردند:

• شاخص بخش خدمات: کاهش محسوسی دو واحدی داشت و به عدد ۵۰ رسید که نشان‌دهنده رشد ناچیز خدمات در سپتامبر نسبت به آگوست است.
• شاخص قیمت: بالا بودن شاخص قیمت در این نظرسنجی‌ها (نزدیک به ۷۰) نشان می‌دهد که قیمت‌ها در سپتامبر نسبت به آگوست بالاتر بوده‌اند. این داده‌ها، اگرچه مستقیماً سیگنال تورم سخت (هارد دیتا) نمی‌دهند، اما نگرانی‌های تورمی را تأیید می‌کنند.

بیت‌کوین و طلا؛ آلترناتیوهای دوران بی‌اعتمادی

در فضایی که اوراق قرضه دولتی جذابیت خود را از دست داده‌اند، دارایی‌هایی مانند طلا و بیت‌کوین به عنوان جایگزین مطرح شده‌اند. رشد بیت‌کوین به بالای ۱۲۵ هزار دلار ناشی از عدم اعتماد به دارایی‌های سنتی است و رسیدن به قیمت ۱۵۰ هزار دلار برای آن دور از انتظار نیست.

رشد طلا نیز ریشه در افزایش ریسک‌های ژئوپولیتیک دارد که سیاست‌گذاران و سرمایه‌گذاران را به سمت ذخیره طلا به جای دلار سوق داده است. با وجود تورم نزدیک به ۳ درصد در آمریکا و کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، انتظارات تورمی همچنان بالا مانده و جذابیت طلا را حفظ کرده است.

شاخص دلار آمریکا (DXY) در سه ماه گذشته تغییر خاصی نداشته است، در حالی که قیمت‌های سایر دارایی‌ها (مانند سهام ژاپن، طلا و بیت‌کوین) در مقابل ارزهای فیات در حال رشد هستند. این امر تأیید می‌کند که سرمایه‌گذاران تمایل به دارایی‌هایی دارند که وابسته به دولت‌ها نیستند.

آینده پیش رو و سخنرانی‌های رؤسای بانک‌های مرکزی

بازارها در هفته آتی به دلیل تعطیلی دولت آمریکا با خلأ داده‌های اقتصادی مواجه خواهند بود. تمرکز اصلی بر سخنرانی سه رئیس بانک مرکزی بزرگ خواهد بود:

• کریستین لاگارد (رئیس بانک مرکزی اروپا)
• اندرو بیلی (رئیس بانک انگلستان)
• جروم پاول (رئیس فدرال رزرو)

سخنرانی آقای پاول در روز پنجشنبه از اهمیت بالایی برخوردار است، زیرا می‌تواند آخرین سخنرانی قبل از جلسه فدرال رزرو باشد. طولانی شدن تعطیلی دولت آمریکا تا ۲۰ روز می‌تواند ریسکی جدی به بازار وارد کرده و بازار سهام آمریکا را تحت تأثیر قرار دهد.