پیش‌بینی رشد ۲۵ درصدی بورس تا پایان سال؛ شاخص به ۳.۴ میلیون واحد می‌رسد

بورس تهران طی هفته‌های اخیر، بار دیگر در کانون توجه فعالان اقتصادی قرار گرفته است. نوسانات اخیر شاخص کل، پرسش‌های تازه‌ای را درباره مسیر پیش‌روی بازار سرمایه ایجاد کرده است؛ اینکه آیا رشد فعلی می‌تواند ادامه‌دار باشد یا بازار در آستانه اصلاح و ریزش قرار دارد؟ در همین راستا، یک کارشناس بازار سرمایه با رد نگرانی‌ها، بورس را دارای مزیت بلامنازع نسبت به سایر بازارها دانسته و پیش‌بینی کرده است که بازار سهام تا پایان سال جاری، شیب صعودی ملایمی را تجربه خواهد کرد.

تحلیل وضعیت کنونی بازار سهام

در حالی‌که برخی از سرمایه‌گذاران نگران جهش‌های هیجانی و بازگشت به روند نزولی هستند، گروهی دیگر معتقدند شرایط بنیادی شرکت‌ها و متغیرهای کلان اقتصادی همچنان از بازار سهام حمایت می‌کند. عواملی نظیر کاهش نسبت قیمت به درآمد (P/E)، افت ارزش ریال در برابر ارزهای خارجی، و ثبات نسبی در سیاست‌های اقتصادی، از جمله مواردی هستند که به باور کارشناسان، مانع از افت شدید شاخص در کوتاه‌مدت خواهند شد.

با این حال، سایه‌ متغیرهای غیراقتصادی و تصمیمات سیاست‌گذار همچنان بر فضای بازار سنگینی می‌کند. اکنون بورس در نقطه‌ای قرار گرفته که نه می‌توان آن را کاملا صعودی دانست و نه در وضعیت ریزشی. تداوم این تعادل شکننده، بیش از هر چیز به اعتماد سرمایه‌گذاران و ثبات تصمیم‌های اقتصادی در ماه‌های آینده وابسته است.

مزیت بلامنازع بورس و رد تصور رشد هیجانی

بورس برتر از رقبا

فردین آقابزرگی، کارشناس بازار سرمایه، در پاسخ به پرسشی درباره تداوم روند صعودی شاخص بورس تهران، با اطمینان اعلام کرد:

«در مقایسه بازار سرمایه با سایر بازارها، بورس به‌صورت بلامنازع از مزیت برخوردار است و این یکی از پرسش‌های رایج میان فعالان بازار سرمایه در حال حاضر است.»

آمار بازدهی و فاصله از اوج

آقابزرگی این تصور که بورس بیش از حد مثبت شده و صعودی قابل‌توجهی را تجربه کرده است، رد می‌کند. او معتقد است این دیدگاه با واقعیت همخوانی ندارد و آمارها نشان می‌دهند که رشد شاخص کل نگران‌کننده نبوده است:

• بازدهی کل شاخص بورس تا تاریخ ۲۲ مهرماه، تنها حدود ۱۱ درصد به ثبت رسیده است.
• شاخص کل بورس از بالاترین سطح خود در سال جاری (حدود سه میلیون و ۳۰۰ هزار واحد)، حدود ۱۰ درصد کاهش یافته است.
• بازار فرابورس نیز بازدهی مثبت پنج تا ۶ درصدی را نشان می‌دهد، هرچند نسبت به اوج اردیبهشت‌ماه، حدود پنج تا ۶ درصد بازدهی منفی ثبت شده است.

به گفته این کارشناس، وضعیت شاخص‌های هم‌وزن و آزاد شناور نیز کم‌وبیش مشابه شاخص کل بوده و این میزان کاهش جای نگرانی ندارد.

عوامل بنیادی حمایت‌کننده از رشد میان‌مدت

با فرض ثبات شرایط اقتصادی و سیاسی-ژئوپلیتیکی، بازار سرمایه از پتانسیل رشد برخوردار است. متغیرهای مهمی وجود دارند که می‌توانند در میان‌مدت به افزایش سود عملیاتی و سود خالص شرکت‌ها منجر شوند:

• کاهش ارزش دلاری بازار (به کمتر از ۱۰۰ میلیارد دلار).
• کاهش نسبت قیمت به درآمد (P/E).
• ظرفیت افزایش درآمد حاصل از فروش شرکت‌هایی که با نرخ ارز توافقی یا نزدیک به آن فعالیت می‌کنند.

پیش‌بینی مسیر آتی و شرط تحقق رشد

شرط کلیدی دولت

آقابزرگی تاکید می‌کند که رشد بازار و اثرگذاری متغیرهای مهم، مشروط بر این است که دولت سیاست‌های قیمت‌گذاری دستوری را اعمال نکند. در چنین شرایطی، می‌توان اذعان داشت که بازار سرمایه در وضعیت مطلوبی قرار خواهد گرفت.

چشم‌انداز تا پایان سال

از منظر کارشناسی، بازار هم‌اکنون در نقطه‌ای تقریبا تعادلی قرار دارد و انتظار می‌رود تا پایان سال، روند صعودی با شیب ملایم ادامه یابد. همچنین، انتظار کاهش بیش از آنچه در سال جاری تجربه شد (افت شاخص تا محدوده دو میلیون و ۳۰۰ هزار واحد پس از جنگ ۱۲ روزه)، وجود ندارد.

این کارشناس بازار سرمایه هدف‌گذاری زیر را برای پایان سال جاری، با فرض ثبات شرایط کنونی، کاملاً قابل‌دسترس می‌داند:

او در پایان با اشاره به اینکه بازار سرمایه در مقایسه با سایر بازارها رشد قابل‌توجهی نداشته، احتمال ریزش را بعید دانسته و پتانسیل رشد را در این بازار مشاهده می‌کند. وی ابراز امیدواری کرد که عوامل غیراقتصادی، ذهنیت منفی نسبت به بازار سرمایه را تشدید نکند.