بورس در آستانه سقف تاریخی؛ ورود پول حقیقی و پتانسیل رشد ۲۰ درصدی تا پایان سال

تقاضای قوی و نقدینگی بالقوه

در جریان معاملات اخیر، تقاضای قوی در سمت خرید ادامه داشت؛ به‌گونه‌ای که بیش از هزار و ۳۰۰ میلیارد تومان پول حقیقی در صف‌های خرید نمادهای مختلف باقی ماند. کارشناسان معتقدند این نقدینگی بالقوه، می‌تواند به یکی از موتورهای محرک اصلی بازار تبدیل شود.

• P/E بازار: نسبت قیمت به درآمد (P/E) بورس همچنان پایین‌تر از ۶.۵ واحد است.
• ارزش معاملات: ارزش معاملات در محدوده ۱۴ همت، ارقام بالایی را نشان می‌دهد.
• نمادهای شاخص‌ساز: نمادهای بزرگ و شاخص‌ساز بورسی از محدوده منفی به صف خرید نشستند.

با نزدیک شدن شاخص به سقف تاریخی، انتظار اصلاح در بازار سهام وجود داشت. با این حال، بازگشت سرمایه‌گذاران حقیقی و جریان معکوس نقدینگی، امیدواری‌ها را به بورس تهران بازگردانده و نشانه‌هایی از افزایش شانس نماگر اصلی برای عبور از سقف دیده می‌شود.

عملکرد معاملات روز یکشنبه

بورس تهران در روز یکشنبه بسیار پرنوسان ظاهر شد و شاخص کل فراز و فرود چشم‌گیری را پشت سر گذاشت، اما در نهایت همه شاخص‌های سهامی در محدوده سبز به کار خود پایان دادند. چرخش مثبت و ناگهانی شاخص‌ها در نیمه دوم داد‌و‌ستدها، سیگنالی امیدبخش برای ادامه روند صعودی محسوب می‌شود.

ارزش معاملات خرد بازار سهام در معاملات یکشنبه رقم ۱۳ هزار و ۹۶۵ میلیارد تومان را ثبت کرد و تالار شیشه‌ای سهام نظاره‌گر ورود ۶۶ میلیارد تومان پول حقیقی بود.

تحلیل کارشناسان: بورس در نقطه تعادل و بازآرایی

پس از رشد بیش از ۳۰ درصدی شاخص کل بورس در دو ماه اخیر، نشانه‌هایی از بازسازی بازار سهام به روشنی دیده می‌شود که نویددهنده تداوم روند متعادل و تحلیل‌محور در روزهای آینده است. شاخص کل بورس تهران از هشتم شهریور ماه تاکنون رشدی بیش از ۳۴ درصدی و شاخص هم‌وزن حدود ۲۳ درصد افزایش یافته است.

تحلیلگران معتقدند بازار پس از این رشد قابل‌توجه، در نقطه‌ای قرار گرفته که نیاز به استراحت و تجدید قوا دارد؛ چراکه عبور از سقف تاریخی نیازمند ورود پول تازه و انتشار گزارش‌های مالی قوی از سوی شرکت‌هاست. بخش عمده رشد اخیر بازار تحت‌تاثیر عوامل زیر بوده است:

• ورود پول حقیقی
• حمایت نهادهای مالی
• انتشار اخبار مثبت در خصوص صنایع بزرگ (پتروشیمی و بانکی)

ادامه مسیر صعودی نیازمند آن است که اثر متغیرهایی چون افزایش نرخ ارز، بهبود سودآوری شرکت‌ها و انتشار گزارش‌های فصلی مطلوب در صورت‌های مالی نمایان شود تا اطمینان سرمایه‌گذاران تقویت گردد.

«بازار سهام با وجود ریسک بالاتر، همچنان پتانسیل رشد بیش از ۲۰ درصدی را تا پایان سال دارد.»

در شرایط کنونی، نرخ بازده بدون ریسک در بازار اوراق حدود ۳۳ تا ۳۵ درصد و بازده انتظاری طلا بین ۱۵ تا ۲۰ درصد برآورد می‌شود. بر این اساس، توصیه تحلیلگران به سرمایه‌گذاران، تنوع‌بخشی به پرتفو و توزیع سرمایه میان سهام، طلا و اوراق با درآمد ثابت است تا ضمن دستیابی به بازده مطلوب، کنترل ریسک نیز حفظ شود.

چالش‌های سیاستگذاری و مسیر آتی بازار

امیرحسین جنانی، کارشناس بازار سرمایه، با اشاره به نوسانات اخیر، آغاز آبان‌ماه را حاکی از تغییر انتظارات و تحولات سیاستی در صنایع بزرگ دانست. وی تاکید کرد که کاهش نرخ بهره، یکی از اهداف مهم سیاستگذاری اقتصادی است، اما تحقق آن بدون مهار کسری بودجه و اصلاح ساختار مالی دولت ممکن نخواهد بود.

در حال حاضر، دولت برای تامین منابع مالی خود به انتشار گسترده اوراق بدهی روی آورده است؛ اقدامی که به‌صورت مستقیم باعث افزایش نرخ‌های سود در بازار پول شده است. نرخ‌هایی که از حدود ۳۰ درصد آغاز شده و اکنون به نزدیکی ۴۵ درصد رسیده است.

تحولات مهم در سیاستگذاری صنعتی و ارزی

دو تحول مهم در سیاستگذاری صنعتی و ارزی کشور می‌تواند بر مسیر آتی بورس اثرگذار باشد:

1. اصلاح ساختار تعرفه گاز صنایع: هرچند دولت هدف آن را بازطراحی مدل تعرفه اعلام کرده، اما برآوردها نشان می‌دهد صنایع پرمصرف مانند فولاد و پتروشیمی‌های گازی احتمالا با رشد هزینه سوخت روبه‌رو می‌شوند. همزمان، بازنگری در فرمول نرخ خوراک پتروشیمی‌ها می‌تواند به کاهش نرخ خوراک و بهبود حاشیه سود برخی شرکت‌ها منجر شود.
2. انتقال معاملات ارزی زنجیره فولاد: بر اساس این تصمیم، تمامی حلقه‌های زنجیره فولاد باید ارز صادراتی خود را در بازار توافقی (تالار دوم) عرضه کنند. این اقدام می‌تواند شفافیت ارزی را افزایش داده و به واقع‌گرایی در درآمد شرکت‌ها کمک کند، اما اجرای ناگهانی آن احتمال فشار هزینه‌ای بر صنایع پایین‌دستی را در پی دارد.

در مجموع، سیاستگذار در حال حرکت به سمت واقعی‌تر شدن قیمت حامل‌های انرژی و نرخ ارز است؛ مسیری که ممکن است در کوتاه‌مدت با افزایش نوسان و هزینه برای برخی صنایع همراه باشد، اما در میان‌مدت می‌تواند زمینه‌ساز شفافیت مالی، کاهش رانت و بهبود تراز ارزی شرکت‌های صادرات‌محور شود؛ عاملی که در نهایت مسیر بلندمدت بورس را تقویت خواهد کرد.