پیش‌بینی اکونومیست از بازارهای کامودیتی در ۲۰۲۶؛ طلا ۴۵۰۰ دلاری و سرنوشت مس

بازارهای جهانی کامودیتی که از سال ۲۰۲۰ تحت تأثیر شدید اختلالات ناشی از همه‌گیری کووید-۱۹، آشفتگی‌های سیاسی دوران ترامپ، جنگ و تحریم‌ها قرار داشتند، ممکن است در سال ۲۰۲۶ به سمت عادی‌سازی حرکت کنند. با این حال، این بازگشت به شرایط عادی، بازارهای مختلف را در سه مسیر کاملاً متفاوت قرار خواهد داد که سرنوشت هر یک به عوامل سیاسی، اقتصادی و نرخ بهره جهانی بستگی دارد.

سه مسیر متفاوت برای بازار کامودیتی در سال ۲۰۲۶

انتظار می‌رود کامودیتی‌ها در سال ۲۰۲۶ وارد سه دسته‌بندی متفاوت شوند که هر کدام چشم‌انداز عرضه و تقاضای منحصر به فردی دارند.

گروه اول: سوخت و مواد غذایی؛ عرضه فراوان و تقاضای ضعیف

نخستین گروه شامل سوخت و مواد غذایی است که پیش‌بینی می‌شود تقاضا برای آن در سطح ضعیف باقی بماند. این ضعف تقاضا ناشی از تأثیر منفی تعرفه‌های آمریکا بر رشد اقتصادی جهانی و ادامه مشکلات اقتصادی در چین است.

در مقابل، به نظر می‌رسد عرضه این کالاها فراوان باشد:

• گاز طبیعی: تولید گاز طبیعی اکنون بیش از هر زمان دیگری است و پروژه‌های جدید گازی در آمریکا، قطر و نقاط دیگر در حال تکمیل هستند، در حالی که گرمایش زمین احتمال وقوع زمستان‌های سخت را کاهش داده است.
• محصولات کشاورزی: برداشت قابل توجه گندم، ذرت و سویا در سال ۲۰۲۵ موجب تقویت ذخایر جهانی شده است.
• نفت خام: عرضه نفت در سطح چشمگیری خواهد بود. این امر به ویژه در صورت عدم اعمال تحریم‌های گسترده آمریکا علیه نفت روسیه، که احتمال وقوع آن پایین است (زیرا رئیس‌جمهوری آمریکا می‌خواهد قیمت سوخت را در آستانه انتخابات میان‌دوره‌ای پایین نگه دارد)، تقویت می‌شود. همچنین کشورهای حاشیه خلیج فارس به احیای عرضه خود که در سال‌های اخیر کاهش داده بودند، ادامه می‌دهند.

سوال اصلی در این دسته‌بندی این است که آیا کامودیتی‌هایی که دچار کسادی و رکود شده‌اند، به قدری ارزان خواهند شد که تقاضا برای آن‌ها مجدداً تقویت شود؟

گروه دوم: طلا و نقره؛ پیشتازی دارایی‌های امن

در دسته‌بندی دوم، طلا در رأس کامودیتی‌هایی با بیشترین تقاضا قرار دارد. نااطمینانی سیاسی، بحران‌های ژئوپلیتیکی، شوک‌های تجاری و چشم‌انداز پایین‌تر نرخ بهره فدرال رزرو، همگی موجب دامن زدن به جست‌وجوی سرمایه‌گذاران برای دارایی‌های امن شده‌اند و تقاضای فلز زرد با رشد چشمگیری همراه شده است.

طلای جهانی در سال ۲۰۲۵ از سطح ۴ هزار دلار در هر اونس عبور کرد و قیمت آن احتمالاً از سطح ۴۵۰۰ دلار نیز فراتر خواهد رفت که علت آن به وقایع غیرمنتظره سیاسی، تورم بالا در آمریکا و عدم توازن در سراسر جهان مربوط می‌شود.

سرمایه‌گذاران خرد و بانک‌های مرکزی به موازات یکدیگر به خرید طلا ادامه می‌دهند. نقره نیز که با تقاضای بالایی روبه‌روست، به درخشش خود ادامه خواهد داد.

گروه سوم: فلزات صنعتی؛ همه امیدها به مس

سرنوشت گروه‌بندی سوم که مربوط به فلزات صنعتی است، تعیین‌کننده ثبات یا کاهش قیمت کلی کامودیتی‌ها خواهد بود. پیشتاز این دسته‌بندی، مس است که یک شاخص سنتی برای سنجش سلامت اقتصاد جهان به حساب می‌آید.

نوسانات شدید مس در پی اعلام تعرفه

در جولای ۲۰۲۵، پس از آنکه رئیس‌جمهوری آمریکا از تعرفه ۵۰ درصدی بر واردات مس خبر داد، قیمت فلز سرخ در بورس اصلی کامودیتی آمریکا با افزایش شدیدی روبه‌رو شد و به رکورد جدیدی دست یافت. اگرچه با اعلام اینکه تعرفه‌ها تنها بر محصولات مس اعمال می‌شوند نه مس خام، قیمت این فلز کاهش یافت، اما مجدداً در بحبوحه نگرانی‌ها درباره گسترش تعرفه‌های واردات، قیمت آن افزایش پیدا کرد.

نیروهای متغیر تأثیرگذار بر مس در ۲۰۲۶

مس در سال ۲۰۲۶ تحت تأثیر نیروهای متغیری قرار خواهد گرفت:

• عوامل منفی: تعرفه‌ها به اقتصاد جهانی ضربه می‌زنند و نااطمینانی ممکن است موجب تقویت دلار شود؛ اتفاقی که قدرت خرید فلز سرخ توسط تولیدکنندگانی که از ارزهای دیگر استفاده می‌کنند، به شکل منفی تحت تأثیر قرار خواهد داد.
• عوامل مثبت: کاهش نرخ بهره فدرال رزرو می‌تواند منجر به عکس این اتفاق شود. همچنین، فروش جهانی خودروهای برقی ممکن است به اندازه‌ای سریع باشد که منجر به افزایش شدید تقاضا برای مس شود (که در باتری، سیم و موتور این خودروها مورد استفاده قرار می‌گیرد). علاوه بر این، عرضه ممکن است با اختلال همراه شود و پروژه‌های جدید به تأخیر بیفتند و شاید کارخانه‌های چینی با رشد مجدد روبه‌رو شوند.

سرمایه‌گذاران امیدوار خواهند بود که مس بتواند در ادامه سال، رکودی که گریبان‌گیر کامودیتی‌ها شده است را درمان کند.