شاخص بورس در آستانه ۳ میلیون واحد: دو سناریوی حیاتی برای بازار سهام

خداحافظی با دو کانال در یک هفته

بازار سهام در هفته سوم آبان ماه، شاهد عقب‌نشینی شاخص کل بود. این شاخص با تجربه کاهش ۳.۲۵ درصدی، کانال‌های ۳.۲ و ۳.۱ میلیون واحد را در طول یک هفته از دست داد. در حالی که طلسم عبور از سقف تاریخی همچنان پابرجاست، بازار سهام مسیر اصلاح را در پیش گرفت. از دست رفتن این دو سطح مهم را می‌توان از دو منظر اصلی مورد بررسی قرار داد:

عوامل احتیاط و ابهام در بازار

• ابهامات اقتصادی: اخبار پیرامون متغیرهای اقتصادی تاثیرگذار بر بازار سهام، همچنان با ابهامات زیادی همراه هستند. مسائلی نظیر عرضه ارز فولادی‌ها در تالار دوم بازار توافقی و ابهامات پیش روی نرخ خوراک پتروشیمی‌ها، سبب شده تا بورس تهران با احتیاط بیشتری حرکت کند.
• اظهارنظرهای سیاسی: برخی از اظهارنظرهای سیاسی و بین‌المللی نیز به احتیاط بیشتر بازیگران بازار دامن زده است.

جذابیت بازارهای موازی و رشد نرخ ارز

رشد حدود ۴ درصدی قیمت دلار و افزایش جذابیت بازارهای موازی، باعث شد تا بورس تهران پس از خودنمایی در دو ماه گذشته، میدان را برای رقبای خود خالی کند. با این حال، با عبور دلار توافقی از مرز ۷۱ هزار تومان، این امیدواری وجود دارد که گام‌های اولیه برای تعدیل قیمت دلار موثر بر شرکت‌ها برداشته شده باشد.

ارزش بنیادی و سناریوهای پیش‌روی بورس‌بازان

با وجود اصلاحات اخیر، بازار سهام همچنان از لحاظ بنیادی در محدوده‌های ارزنده قرار دارد. نسبت قیمت به درآمد (P/E) بورس تهران در محدوده ۶.۳ واحد و ارزش بازار آن مجدداً به کانال ۹۷ میلیارد دلار بازگشته است. صعود بورس تهران در گرو تقویت دلار توافقی و کاهش اختلاف ۵۵ درصدی آن با بازار آزاد، در کنار شفافیت در خصوص ابهامات باقی‌مانده است.

سناریوی اول: بازگشت از مرز ۳ میلیون واحد

در مرحله اول، شاخص بورس روی مرز کلیدی ۳ میلیون واحد حساسیت بالایی نشان خواهد داد. در صورت حمایت شدن شاخص در این محدوده، بازار سهام می‌تواند از همین نقطه به روند افزایشی خود بازگردد و اصلاح زمانی به پایان برسد.

سناریوی دوم: طولانی شدن روند اصلاحی

در صورت شکست سطح کلیدی ۳ میلیون واحدی، احتمالاً روند اصلاحی بورس تهران به طول خواهد انجامید. افت بیشتر ارزش معاملات، در کنار عدم فعال شدن محرک‌های بنیادی، می‌تواند زمینه‌ساز تحقق این سناریو باشد. فعالان بازار در انتظارند تا مشخص شود محرک‌های جدید در کدام نقطه، خریداران را مجدداً به صحنه بورس خواهند کشاند.