سقوط سهام انویدیا پس از درآمد بی‌سابقه؛ آیا قطار بازار صعودی متوقف می‌شود؟

نشانه‌های هشداردهنده: آیا مسیر صعودی بازارها متوقف می‌شود؟

بازار سهام برای چندین سال با رشد چشمگیر همراه بود و امید به اینکه هوش مصنوعی می‌تواند سودها را چندین برابر کند، به رشد آن دامن زد. اما افت سهام در میان خبرهای خوب، می‌تواند نشانه‌ای مبنی بر توقف احتمالی بازار صعودی طولانی‌مدت باشد. معامله‌گران نگرانند و در هفته جدید به دنبال نشانه‌ای خواهند بود مبنی بر اینکه آیا فروش شدید سهام سرعت می‌گیرد یا خیر.

نااطمینانی غیرمعمول بازارها

بازارها نسبت به درک تحولات جدید دچار نااطمینانی غیرمعمولی هستند. برای مثال، صبح پس از انتشار گزارش درآمدی انویدیا، قیمت سهام این شرکت و همچنین شاخص‌های اس‌اندپی ۵۰۰ و نزدک، با جهش روبه‌رو شدند. اما پس از آن هر سه شاخص کاهش یافتند و روز معاملاتی را در منطقه زیان به پایان رساندند.

• شاخص اس‌اندپی ۵۰۰: با وجود کاهش ۴ درصدی از اوج اکتبر، این شاخص نسبت به سال ۲۰۲۲، جهش ۸۴ درصدی داشته است.

جهش «شاخص ترس» وال‌استریت (VIX)

شاخص VIX که به عنوان «شاخص ترس» وال‌استریت شناخته می‌شود و طیفی که معامله‌گران انتظار دارند شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ در آن حرکت کند را می‌سنجد، پر از نوسان بوده است.

اگر VIX در سطح ۲۰ قرار گیرد، به این معناست که معامله‌گران انتظار دارند شاخص سهام در یک بازه یک‌ساله، در محدوده‌ای بین ۲۰ درصد بالاتر یا ۲۰ درصد پایین‌تر از سطح فعلی قرار بگیرد. در زمان‌های عادی، این تخمین روزانه بیش از ۱ یا ۲ درصد نخواهد بود.

در تاریخ ۲۰ نوامبر، این شاخص در کمتر از سه ساعت از ۱۹ به ۲۸ تغییر پیدا کرد. این نوسان شدید نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران اطمینان ندارند که حتی نتایج درخشان انویدیا بتواند قیمت‌های سهام را بالاتر ببرد، چراکه ارزش‌گذاری‌ها اکنون بیش از اندازه بوده است.

حباب طلا و فروپاشی همبستگی بازارها

پناهگاه‌های غیرقابل اتکا

یک نشانه هشدار دیگر، مربوط به غیرقابل اتکا شدن پناهگاه‌های معمول سرمایه‌گذاران است. در حالی که شاخص دلار به ایفای نقش خود به عنوان یک دارایی امن ادامه داده و ارزش آن افزایش یافته، قیمت طلا در ماه اکتبر به اوج خود رسید و از آن زمان با کاهش ۷ درصدی روبه‌رو شده است. رشد چشمگیر طلای جهانی در سال‌های اخیر، نگرانی‌هایی ایجاد کرده مبنی بر اینکه این فلز گران‌بها دارای حباب است.

تهدید از میان رفتن همبستگی

سومین نشانه بد، فروپاشی همبستگی‌های معمول میان قیمت دارایی‌های متفاوت است. اکنون ژاپن در کانون این نگرانی قرار دارد. ین، پول ملی این کشور که یک پناهگاه دیگر به حساب می‌آید، در آشفتگی هفته گذشته با فروش شدید مواجه شد، حتی با وجود اینکه قیمت سهام آسیایی نیز کاهش پیدا کرد و هزینه‌های استقراض ژاپن با افزایش همراه شد.

این الگو، مشابه آشفتگی بازارهای نوظهور در بهار امسال است. اگر این روند ادامه یابد یا به سایر بازارها گسترش پیدا کند، معامله‌گران بار دیگر دچار هراس می‌شوند.

درس‌های حباب دات‌کام برای سرمایه‌گذاران

با وجود خطرات فزاینده، سرمایه‌گذاران هنوز دچار ترس نشده‌اند؛ شاید به این دلیل که بزرگترین چالش دوران رونق دات‌کام را به خاطر دارند: تعداد دفعاتی که قیمت سهام قبل از بهبود، سقوط کرد و سپس دوباره به شدت افزایش یافت.

از اوایل سال ۱۹۹۵ تا رسیدن به قله حباب در سال ۲۰۰۰، شاخص نزدک دست‌کم ۱۲ مرتبه، اصلاح بیش از ۱۰ درصدی را تجربه کرد. با این حال، در همان بازه زمانی، شاخص نزدک برای کسانی که از فروش خودداری کردند، سودی حدود ۱۱۰۰ درصدی در پی داشت. سرمایه‌گذاران امروزی می‌دانند که حتی اگر فروش گسترده تسریع شود، خروج در حال حاضر ممکن است اشتباه باشد.