پیش‌بینی رشد قدرتمند بورس؛ نرخ بهره بالا، پاشنه‌آشیل بازار سهام

تحلیل هاتف شاملو: چشم‌انداز رشد و عوامل حمایتی

هاتف شاملو، کارشناس بازار سرمایه، اظهار داشت که مجموعه عواملی در حال شکل‌گیری است که می‌تواند روند صعودی بورس را تقویت کند. وی به ورود پول قدرتمند در شهریورماه اشاره کرد که مانع ریزش بیشتر شد و شاخص را از محدوده ۲ میلیون و ۴۰۰ هزار واحد تا ۳ میلیون و ۲۵۰ هزار واحد بالا کشید.

رشد اخیر شاخص و پیش‌بینی آینده

به عقیده شاملو، احتمالاً سقف فعلی شکسته خواهد شد و بازار ممکن است تا محدوده ۳ میلیون و ۳۰۰ یا حتی ۳ میلیون و ۴۰۰ هزار واحد نیز رشد کند. با این حال، او همچنان احتمال یک اصلاح مقطعی کوتاه را پیش از آغاز موج بزرگ صعودی شاخص، محتمل می‌داند.

محرک‌های اصلی بازار: از پالایش تا ارز

شاملو عوامل حمایت‌کننده از ورود پول بزرگ به بازار را به شرح زیر برشمرد:

• صنعت پالایشی: رشد قابل‌توجه کرک‌اسپرد پالایشگاهی‌ها در پی جنگ روسیه و اوکراین و تداوم تخفیف ۵ درصدی خوراک.
• تغییرات نرخ ارز: رشد دلار آزاد باعث افزایش فشارها بر بانک مرکزی برای افزایش نرخ توافقی شد، به طوری که شرکت‌های صادرات‌محور اکنون می‌توانند بخشی از ارز خود را در تالار دوم با نرخ‌های بالاتر عرضه کنند.
• حمایت‌های مقطعی: انتشار اخبار مثبت برای صنایع مختلف (مانند عرضه ارز فولاد در تالار دوم، تغییر فرمول قیمت‌گذاری سنگ‌آهن) در آستانه اصلاح بازار، مانع فشار فروش شده است.
• صنایع تورم‌محور: صنایعی مانند غذایی‌ها و زراعت (به دلیل جهش ۵۰ درصدی قیمت شیر و درخواست افزایش نرخ رسمی) که می‌توانند نرخ‌های فروش خود را افزایش دهند.

احتمال تغییر نرخ خوراک پتروشیمی‌ها و ریسک بودجه

یکی از مهم‌ترین اخبار اخیر، احتمال تغییر فرمول نرخ خوراک پتروشیمی‌ها در بودجه ۱۴۰۵ است. شاملو بیان کرد که حذف هاب‌های اروپایی از فرمول می‌تواند نرخ خوراک را تقریباً نصف کند که این امر برای متانول‌سازها و اوره‌سازهای صادرات‌محور بسیار حیاتی است.

«در مجموع صحبت‌های وزیر اقتصاد، رئیس سازمان بورس و مدیران اجرایی دیگر نشان می‌دهد اراده دولت بر بازگشت بازار به شرایط مناسب قرار دارد؛ هرچند دوره اصلاح اخیر نسبت به سیکل‌های گذشته طولانی‌تر شده است.»

این کارشناس تاکید کرد که تصمیمات جدید دولت می‌تواند انگیزه شرکت‌های ارزآور را برای صادرات و بازگشت ارز افزایش دهد. با این حال، وی پرسش مهمی را مطرح کرد: کاهش نرخ خوراک، تعدیل حقوق دولتی معادن یا معافیت‌های مالیاتی، همگی درآمد دولت را کاهش می‌دهند. تا زمانی که پاسخ روشنی برای جبران کسری بودجه بزرگ‌تر ارائه نشود، نمی‌توان با قطعیت درباره پایداری روند صعودی نظر داد. شاملو در پایان پیش‌بینی کرد که در صورت نهایی شدن تصمیمات عقلایی دولت، عدم بازگشت ریسک جنگ و بهبود روابط خارجی، شاخص بورس می‌تواند در دو تا سه سال آینده به اعدادی بالای ۱۰ تا ۱۲ میلیون واحد برسد.

دیدگاه شهبازی: نرخ بهره و ابهامات بودجه؛ پاشنه‌آشیل بازار

یک کارشناس دیگر بازار سرمایه، مسیر آینده بازار را آرام و کم‌نوسان توصیف کرد. نوسانات رشد و افت در هفته‌های اخیر معمولاً زیر ۱۰ درصد بوده و حجم معاملات ثابت مانده است که نشان‌دهنده قرارگیری بازار در فاز بدون تلاطم است.

آرامش مقطعی و بزرگ‌ترین چالش

وی تاکید کرد که بزرگ‌ترین مشکل بازار برای رونق‌گرفتن یا عبور از مقاومت‌های قبلی، نرخ بهره بالا است.

«نرخ بهره بالا تبدیل به پاشنه‌آشیل اقتصاد و بازار شده و باعث شده بخش بزرگی از نقدینگی در صندوق‌های درآمد ثابت باقی بماند.»

علاوه بر نرخ بهره، نگرانی‌های ژئوپلیتیک و ابهام‌های بودجه سال آینده (از نرخ خوراک و عوارض گرفته تا نرخ ارز مبادله‌ای و قیمت حامل‌های انرژی) نیز از دیگر عوامل بازدارنده هستند. این کارشناس پیشنهاد کرد که دولت می‌تواند از طریق سیاست بودجه‌ای، مانند تعدیل منطقی قیمت انرژی یا تعیین نرخ معقول برای خوراک، بخشی از فشارها را کاهش دهد.

وضعیت تولید شرکت‌ها و فرصت‌های سرمایه‌گذاری

به گفته شهبازی، تحریم‌ها در شرایط فعلی مانع جدی مبادلات نیست و تجارت کالاها ادامه دارد. همچنین، به دلیل نبود قطعی برق و گاز طی دو، سه ماه اخیر، شرایط تولید شرکت‌ها مناسب بوده و انتظار می‌رود گزارش‌های ماهانه آذرماه نتایج بهتری را نشان دهند.

وی در پایان، گروه‌های اصلی بازار را همچنان مقصد عمده نقدینگی دانست:

• فلزات
• معدنی‌ها
• پالایشی
• پتروشیمی
• نمادهای ارزنده گروه‌های بانکی

این کارشناس توصیه کرد که بازار در قیمت‌های فعلی ترس جدی ندارد و سرمایه‌گذاران با تشکیل سبدی از چند شرکت برتر صنایع اصلی، احتمالاً در بلندمدت بازدهی مناسبی کسب خواهند کرد.