احتیاط در بازار بیت کوین؛ سیگنال‌های درون زنجیره‌ای و خروج سرمایه نهادها

بررسی عملکرد تاریخی بیت کوین در ماه دسامبر

ماه دسامبر به طور سنتی ماهی با عملکرد فوق‌العاده بالا برای بیت کوین محسوب نمی‌شود. با وجود اینکه متوسط سود بلندمدت در این این ماه به میزان ۸.۴۲ درصد ثبت شده است، اما میانه سود تنها ۱.۶۹ درصد بوده که نشان‌دهنده نوسانات شدید و عدم قطعیت است. این عدم قطعیت با نگاهی به عملکرد اخیر تقویت می‌شود:

• در چهار سال گذشته، بیت کوین در سه دسامبر مختلف عملکرد قیمتی منفی را تجربه کرده است.
• برخلاف روند معمول که ماه نوامبر برای بیت کوین سودآور بوده، نوامبر امسال متفاوت بود و قیمت بیت کوین ۱۷ درصد پایین‌تر از زمان مشابه در سال گذشته، این ماه را به پایان رساند.

احتیاط نهادی: جریان خروجی از صندوق‌های ETF

یکی از مهم‌ترین نشانه‌های احتیاط سرمایه‌گذاران نهادی، جریان ورودی به صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) است. در ماه نوامبر، صندوق‌های اسپات ETF در ایالات متحده شاهد ۳.۴۸ میلیارد دلار جریان خروجی خالص بودند. این جریان منفی، رویکرد تدافعی نهادها را نشان می‌دهد.

صندوق‌های ETF بین ماه‌های آوریل و جولای سال جاری میلادی، جریان ورودی خالص داشتند. اما پس از این بازه، جریان‌های خالص مثبت نبودند و جریان خروجی نوامبر به وضوح نشان داد که نهادها رویکرد تدافعی در پیش گرفته‌اند.

سیگنال‌های ضعیف و هشداردهنده درون زنجیره‌ای

داده‌های درون زنجیره‌ای بیت کوین نیز در حال حاضر با دیدگاه افت احتمالی قیمت در دسامبر همخوانی دارند. دو شاخص کلیدی، داستانی مشابه از تمایل به فروش را بازگو می‌کنند: نهنگ‌ها در حال ارسال کوین به صرافی‌ها هستند و نگهدارندگان بلندمدت (هولدرها) هنوز در حالت توزیع قرار دارند.

نسبت نهنگ‌های صرافی (Exchange Whale Ratio)

این شاخص که مجموع ۱۰ انتقال برتر به صرافی‌ها و مجموع کل ورودی صرافی‌ها را اندازه‌گیری می‌کند، نشان‌دهنده آمادگی نهنگ‌ها برای فروش است. این نسبت در ابتدای نوامبر ۰.۳۲ بود، اما در تاریخ ۲۷ نوامبر به ۰.۶۸ رسید. حتی قرارگیری این شاخص در سطح ۰.۵۳ نیز به صورت تاریخی نشان‌دهنده آمادگی نهنگ‌ها برای فروش و نه خرید جهت ذخیره‌سازی بوده است. در صورتی که این شاخص برای چندین هفته در سطوح بالا باقی بماند، احتمال تشکیل کف پایین قیمتی برای بیت کوین کاهش خواهد یافت.

تغییر خالص موقعیت نگهدارندگان بلندمدت (Hodler Net Position Change)

این شاخص که رفتار بلندمدت سرمایه‌گذاران را بررسی می‌کند، همچنان در محدوده قرمز باقی مانده است. این بدان معناست که کیف‌پول‌ها در شش ماه گذشته در حال کاهش پوزیشن‌های خود بوده‌اند و در حالت توزیع قرار دارند. لازم به ذکر است که رالی قوی پیشین بیت کوین زمانی آغاز شد که این شاخص در انتهای ماه سپتامبر وارد محدوده سبز شده بود.