جهش دلار به ۱۲۰ هزار تومان و پتانسیل رشد بورس؛ شکاف ۶۸ درصدی قیمت ارز

محرک دلاری بازار سهام

با وجود آنکه قیمت اسکناس آمریکایی از مرز ۱۲۰ هزار تومان گذشته است، دلار در بازار توافقی همچنان در مرز ۷۱ هزار تومان معامله می‌شود. این در حالی است که میانگین قیمت دلار مؤثر بر شرکت‌ها در ۹ ماه ابتدایی سال جاری حدود ۷۰ هزار تومان بوده است.

در حال حاضر، اختلاف قیمت میان دو بازار به ۶۸ درصد رسیده که از ۱۱ اسفندماه ۱۴۰۱ بی‌سابقه بوده است. در آن مقطع زمانی، اختلاف قیمتی دو بازار حدود ۱۰۰ درصد بود و با تعدیل این شکاف، بازار سهام تا بهار ۱۴۰۲ رشد قابل توجهی را تجربه کرد. تکرار این تحولات در پاییز امسال، می‌تواند سرآغاز موج صعودی جدیدی در بورس باشد.

علاوه بر این محرک دلاری، خبرهایی مبنی بر عزم دولت و مجلس برای تک‌نرخی کردن ارز و حذف رانت حاصل از آن به گوش می‌رسد. هرچند بازار به تحقق این سناریو وزن کمتری می‌دهد، اما قیمت دلار، محرک اصلی بورس تهران در ماه‌های پیش‌رو خواهد بود.

شرط لازم برای ادامه صعود بورس

هفته گذشته، بازارهای موازی شاهد رکوردشکنی‌های قابل توجهی در جذب نقدینگی بودند. صندوق‌های سرمایه‌گذاری طلا (ETF) در روز شنبه با میزبانی بیش از ۳.۵ همت پول حقیقی، رکورد تاریخی ورود پول روزانه را شکستند و در مجموع طی هفته دوم آذرماه، میزبان بیش از ۱۰ همت پول حقیقی بودند که رقم چشمگیری به شمار می‌رود.

در مقابل، عملکرد بازار سهام در جذب نقدینگی ضعیف بود:

• بازار سهام تنها موفق شد حدود ۶۵۰ میلیارد تومان از پول‌های خارج از بازار را جذب کند.
• این میزان استقبال اندک حقیقی‌ها، با وجود رکوردشکنی‌های شاخص کل، پیامی منفی را مخابره می‌کند.
• ارزش معاملات نیز به‌طور میانگین حدود ۱۰ همت گزارش شده که با توجه به دلار ۱۲۰ هزار تومانی، رقم قابل قبولی نیست.

به نظر می‌رسد برای ادامه روند صعودی بورس، شرط لازم، بهبود اعداد تابلوی معاملات و افزایش جذب نقدینگی متناسب با رشد قیمت دلار خواهد بود. با این حال، باید به ریسک‌های موجود نیز توجه داشت؛ به‌ویژه رشد نرخ بازده مؤثر اوراق خزانه اسلامی (اخزا) و عبور آن از مرز ۳۷ درصد که می‌تواند مانع جدی در برابر رونق بازار سهام ایجاد کند.