پتانسیل شاخص بورس تا ۴.۵ میلیون واحد؛ رشد ریالی در سایه تضعیف ارزش پول

شاخص کل بورس تهران در روزهای اخیر با ثبت سقف‌های متوالی، نشانه‌هایی از بازگشت اعتماد سرمایه‌گذاران و رونق نسبی را از خود بروز داده است. این رشد که تحت تأثیر عواملی چون تصمیمات اقتصادی دولت، بهبود انتظارات سرمایه‌گذاران و تغییر سیاست‌های عرضه ارز تقویت شده، بورس را مجدداً به محلی جذاب برای سرمایه‌گذاری تبدیل کرده است.

ماهیت رشد بورس: ریالی یا دلاری؟

برزو حق‌شناس، کارشناس بازار سرمایه، در تحلیل روند صعودی اخیر، بر ماهیت این رشد تأکید می‌کند. او معتقد است که با وجود ثبت سقف‌های جدید، رشد بازار از منظر دلاری قابل توجه نبوده است.

اگر ارزش دلاری بازار را محاسبه کنیم، واقعیت این است که بازار رشد خاصی نداشته است. در حقیقت، بازار ارزش دلاری خود را حفظ کرده است؛ به این معنا که با وجود رشد قیمت دلار در بازار آزاد، ارزش دلاری سهام ثابت مانده است. بنابراین، رشد کنونی بازار سرمایه، در واقع رشد ریالی است.

این کارشناس همچنین افزود که تا زمانی که قیمت دلار روند صعودی داشته باشد، بازار سرمایه نیز صعودی خواهد بود، مشروط بر آنکه عوامل بنیادی دیگر نیز به کمک بازار بیایند.

ریسک‌ها و شروط پایداری روند صعودی

رشد بی‌وقفه بازار سرمایه، همچون هر بازار دیگری، بدون ریسک نیست. عواملی چون نوسانات شدید قیمت در بازارهای موازی، نبود شفافیت در برخی سیاست‌های اقتصادی و احتمال اصلاح قیمت‌ها، می‌توانند تهدیداتی جدی برای سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت ایجاد کنند. همچنین، مدیریت نادرست این رشد ممکن است به بروز حباب‌های قیمتی و نوسانات ناگهانی در آینده منجر شود.

پایداری رشد به چه عواملی بستگی دارد؟

پایداری روند صعودی بورس به دو عامل کلیدی بستگی دارد:

• ادامه‌ سیاست ارزی کنونی دولت.
• عمل به وعده‌ها در حوزه نرخ‌گذاری خوراک در فصل بودجه.

حق‌شناس تأکید کرد: «تا موقعی که ارزش دلاری بازار رشد نکرده باشد، روند صعودی ریالی حفظ می‌شود. پایداری این وضعیت به ادامه‌ سیاست ارزی کنونی و عمل به وعده‌ها در حوزه نرخ‌گذاری خوراک در فصل بودجه بستگی دارد.»

پیش‌بینی شاخص کل و فرصت‌های سرمایه‌گذاری

با در نظر گرفتن شرایط فعلی، پتانسیل رشد شاخص کل بورس تا سطوح بالاتری وجود دارد. حق‌شناس در خصوص چشم‌انداز شاخص در پایان سال اظهار داشت:

با توجه به شرایط فعلی، اگر ریسک‌ها در حوزه بودجه و سیاست خارجی تشدید نشوند و حداقل در سطح فعلی باقی بمانند، شاخص ۴ میلیونی برای بازار سرمایه به راحتی در دسترس است. حتی ۴.۵ میلیون واحد نیز در دسترس خواهد بود. از آنجا که ارزش دلاری بازار بسیار پایین است، جای رشد وجود دارد و اگر ریسک‌ها افزایش نیابند، شاخص کل بورس تا ۴.۵ میلیون واحد پتانسیل رشد دارد.

تضعیف ریال و رشد کلیه دارایی‌ها

در پاسخ به این سوال که آیا اکنون زمان مناسبی برای خرید سهام است، این کارشناس بازار سرمایه به تضعیف شدید ارزش پول ملی اشاره کرد:

زمانی که ارزش ریال تضعیف می‌شود، کلیه دارایی‌هایی که ابزار سرمایه‌گذاری هستند، اعم از سهام، دلار یا طلا، سود می‌برند. ارزش ریال به شدت در حال تضعیف است و در نتیجه، کلیه دارایی‌ها رشد خواهند کرد.

توصیه به سرمایه‌گذاران

با وجود ریسک‌های موجود، روند رشد بورس ادامه دارد و اکنون فرصت مناسبی برای ورود به بازار است. حق‌شناس توصیه می‌کند که سرمایه‌گذاران باید با تنوع‌بخشی به پرتفوی خود، ریسک‌ها را مهار کنند.

گروه‌های جذاب برای سرمایه‌گذاری

با توجه به سیاست‌های دولت مبنی بر تثبیت تدریجی نرخ ارز، گروه‌های زیر می‌توانند برای سرمایه‌گذاری جذاب باشند:

• گروه‌های زراعی.
• گروه‌های صادرات‌محور.
• گروه‌هایی که ترکیب نرخ‌های متفاوت ارز (نظیر ارز توافقی و آزاد) در ساختار مالی‌شان باعث جهش سودآوری می‌شود.

او در پایان خاطرنشان کرد: «به طور کلی، از آنجا که رشد بازار به صورت فراگیر و توده‌ای اتفاق می‌افتد، کلیت گروه‌ها منتفع خواهند شد.»