آرژانتین رژیم نرخ ارز پزو را تغییر داد؛ تضعیف سریع‌تر برای نجات اصلاحات میلی

دولت خاویر میلی، رئیس‌جمهور آرژانتین، در یک چرخش سیاستی محتاطانه اما مهم، رژیم نرخ ارز پزو را تغییر داد. این اقدام که از آن به عنوان یک گام خوشایند برای رفع بزرگ‌ترین ضعف برنامه اصلاحات آزادسازی یاد می‌شود، به پزو اجازه می‌دهد تا سریع‌تر تضعیف شود و مسیر را برای خرید ذخایر ارزی هموار سازد. این تغییر در حالی صورت می‌گیرد که پیش از این، دولت برای کاهش تورم تلاش می‌کرد ارزش پزو را قوی نگه دارد، سیاستی که به صادرات کشور آسیب جدی وارد کرده بود.

تغییر رژیم نرخ ارز: گامی برای اصلاحات میلی

از ماه آوریل، پزو در دامنه‌ای نوسان می‌کرد که حدود آن هر ماه تنها یک درصد گسترش می‌یافت. در حال حاضر، این حدود نوسان با نرخ تورم ماهانه که حدود ۲.۵ درصد است، گسترش خواهند یافت. این مکانیسم جدید به پزو، که بسیاری از تحلیلگران معتقدند بیش از حد ارزش‌گذاری شده است، اجازه می‌دهد تا با سرعت بیشتری در برابر ارزهای خارجی تضعیف شود.

جزئیات تغییر و اهداف اصلی

تضعیف سریع‌تر پزو دو هدف اصلی را دنبال می‌کند:

• کمک به اجرای برنامه‌ای برای خرید حدود ۱۰ میلیارد دلار ذخایر ارزی در سال آینده.
• رفع بزرگ‌ترین ضعف برنامه اصلاحات اقتصادی و آزادسازی خاویر میلی که با مشکل انباشت ذخایر مواجه بود.

چالش‌های سیاست تثبیت گذشته

دولت آرژانتین پیش از این مدت‌ها تلاش کرده بود تا ارزش پزو را در سطحی قوی حفظ کند. اگرچه این سیاست در کنترل و کاهش تورم تا حدودی مؤثر بود، اما عواقب منفی گسترده‌ای به دنبال داشت:

• به شدت به بخش صادرات ضربه زد.
• واردات را به شکل چشمگیری افزایش داد.
• انباشت ذخایر ارزی را برای بانک مرکزی بسیار دشوار ساخت.

این وضعیت موجب نگرانی شدید صندوق بین‌المللی پول و سرمایه‌گذارانی شد که دارای مطالبات دلاری از آرژانتین بودند. با نزدیک شدن به انتخابات میان‌دوره‌ای در ماه اکتبر، فشار فروش بر پزو افزایش یافت و بانک مرکزی مجبور شد میلیاردها دلار برای دفاع از حد بالای دامنه نوسان به بازار تزریق کند. در آن مقطع، پزو در آستانه سقوط کامل از دامنه قرار داشت که می‌توانست چشم‌انداز سیاسی آقای میلی و پروژه اصلاحات او را به خطر اندازد. حمایت غیرمنتظره وزارت خزانه‌داری آمریکا در آن زمان، فشارها را کاهش داد و به پیروزی میلی کمک کرد.

واکنش بازارها و چشم‌انداز آینده

صندوق بین‌المللی پول بلافاصله از این تغییر جدید در رژیم نرخ ارز استقبال کرد. بازارهای مالی نیز واکنش مثبتی نشان دادند: سهام آرژانتین و اوراق قرضه دلاری این کشور جهش کردند. این جهش نشانه‌ای قوی است مبنی بر اینکه دولت ممکن است به‌زودی بار دیگر بتواند از بازارهای جهانی سرمایه استقراض کند.

استقبال جهانی و ریسک‌های تورمی

اگرچه تضعیف پزو خطر افزایش اندکی در نرخ تورم را به همراه دارد، اما با توجه به پشت سر گذاشتن انتخابات میان‌دوره‌ای، این مسئله برای دولت نگرانی کمتری ایجاد می‌کند. پزو بلافاصله پس از اعلام سیاست جدید، تضعیف شد.

محدودیت‌ها و فاصله تا شناوری کامل

با وجود این تغییر، وضعیت کنونی هنوز فاصله زیادی با «شناوری کامل» ارز دارد. به لحاظ واقعی، دامنه نوسان قبلی عملاً پزو را وادار به تقویت می‌کرد، در حالی که اکنون فقط اجازه تضعیف «حاشیه‌ای» به آن داده شده است. مؤسسه مشاوره‌ای کپیتال اکونومیکس در لندن هشدار می‌دهد که این وضعیت همچنان ارزش پزو را بیشتر از حد واقعی نگه می‌دارد. علاوه بر این، خرید ذخایر ارزی توسط بانک مرکزی به نرخ رشد اقتصادی و همچنین اندازه بازار ارز خارجی محدود خواهد ماند. بانک مرکزی آرژانتین تاکنون هیچ برنامه‌ای را برای هدف گرفتن تورم از طریق نرخ‌های بهره اعلام نکرده است، که نشان می‌دهد ماجرای پولی دولت خاویر میلی هنوز به پایان نرسیده است.