سقوط ۸۴ درصدی توکن‌های ۲۰۲۵؛ پایان مدل‌های قدیمی ارزش‌گذاری رمزارزها

جدیدترین گزارش‌ها از بازار رمزارزها در سال ۲۰۲۵ نشان می‌دهد که بیش از ۸۴ درصد از توکن‌های عرضه شده در این سال، اکنون زیر قیمت اولیه خود معامله می‌شوند. این آمار نگران‌کننده که توسط موسسه تحقیقاتی «مِمِنتو ریسرچ» منتشر شده، زنگ خطر را برای سرمایه‌گذاران خرد به صدا درآورده و تأکید می‌کند که مدل‌های قدیمی ارزش‌گذاری و استراتژی‌های سود تضمین‌شده در رویدادهای تولید توکن (TGE) دیگر کارایی ندارند.

آمار نگران‌کننده از عملکرد توکن‌های جدید

بازار ارزهای دیجیتال در سال جاری میلادی روی خوشی به پروژه‌های جدید نشان نداده است. داده‌های ردیابی شده نشان می‌دهد که از میان ۱۱۸ پروژه مورد بررسی، ۱۰۰ توکن نه تنها برای سرمایه‌گذاران سودی به همراه نداشته‌اند، بلکه به طور میانگین ۷۱ درصد از ارزش خود را از دست داده‌اند. این سقوط آزاد قیمتی، نشان‌دهنده تغییر ماهیت بازار و پایان دوران هیجان کاذب در عرضه‌های اولیه توکن است و هشداری جدی برای سرمایه‌گذارانی است که همچنان به امید تکرار سودهای سال‌های گذشته وارد این پروژه‌ها می‌شوند.

شکست استراتژی «عرضه کم، ارزش بالا»

تحلیلگران بازار معتقدند که استراتژی محبوب پروژه‌های جدید که بر پایه «شناوری کم و ارزش کل بالا» (High FDV) بنا شده بود، به بن‌بست رسیده است. در این مدل، پروژه‌ها با تعداد محدودی توکن اما با ارزش‌گذاری نجومی وارد بازار می‌شدند. گزارش‌ها حاکی از آن است که پروژه‌های بزرگی که از این ساختار استفاده کرده‌اند، بدترین عملکرد را ثبت کرده‌اند و بازار دیگر توان جذب این حجم از حباب قیمتی را ندارد.

این تغییر رویکرد نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران به سمت پروژه‌هایی با ارزش‌گذاری واقع‌بینانه‌تر و توکنومیکس شفاف‌تر متمایل شده‌اند.

عقب‌نشینی سرمایه‌گذاران نهادی، دلیل اصلی سقوط

جف دورمن، مدیر سرمایه‌گذاری شرکت Arca، علت اصلی این سقوط گسترده قیمت توکن‌ها را عقب‌نشینی و کاهش تمایل سرمایه‌گذاران نهادی (سازمانی) می‌داند. او بر این نکته تأکید کرد که:

صندوق‌های سرمایه‌گذاری بزرگ دیگر تمایلی به خرید توکن‌های جدید در زمان عرضه ندارند. این امر باعث شده است که فشار خرید در بازار به شدت کاهش یابد.

اگرچه استثناهایی در این میان وجود داشته‌اند، مانند پروژه Aster که با حمایت چهره‌های مشهور مواجه شد، اما کلیت بازار ارز دیجیتال نشان‌دهنده یأس و احتیاط فزاینده سرمایه‌گذاران از پروژه‌های جدید است و مدل‌های قدیمی ارزش‌گذاری دیگر کارایی ندارند.