افزایش فشارهای تورمی در آمریکا؛ بنزین عامل اصلی جهش CPI

انتظار می‌رود داده‌های تورمی آمریکا که در هفته پیش‌رو منتشر می‌شود، از افزایش قابل توجه فشارهای تورمی در این کشور حکایت کند. این جهش عمدتاً تحت تأثیر افزایش شدید قیمت بنزین و تنش‌های اخیر در خاورمیانه رخ داده است. در حالی که تورم کل رو به افزایش است، شاخص‌های تورم هسته‌ای نشان‌دهنده ثبات نسبی هستند و این سوال را مطرح می‌کنند که آیا این جهش موقتی خواهد بود یا ماندگار؟

پیش‌بینی جهش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI)

اقتصاددانان پیش‌بینی می‌کنند که شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در ماه مارس با رشد ۰.۹ درصدی نسبت به ماه قبل مواجه شود. این در حالی است که در ماه فوریه، این شاخص تنها ۰.۳ درصد افزایش یافته بود. عامل اصلی این صعود، افزایش حدود یک دلاری قیمت بنزین در هر گالن در آمریکا پس از تشدید درگیری‌ها در خاورمیانه عنوان شده است. برآوردها نشان می‌دهد که تورم سالانه نیز در ماه مارس به حدود ۳.۴ درصد خواهد رسید که نسبت به ماه قبل افزایش قابل ملاحظه‌ای را نشان می‌دهد.

ثبات نسبی در تورم هسته‌ای

با وجود افزایش تورم کل، تصویر تورم هسته‌ای (Core CPI) که شامل انرژی و غذا نمی‌شود، متفاوت است. پیش‌بینی‌ها حاکی از آن است که شاخص Core CPI تنها ۰.۳ درصد رشد کرده باشد. این امر نشان می‌دهد که فشارهای تورمی پایه هنوز به اندازه تورم کل صعودی نشده‌اند و بخش‌های دیگر اقتصاد ثبات بیشتری را تجربه می‌کنند.

شاخص تورم PCE و رویکرد فدرال رزرو

شاخص تورم PCE که معیار ترجیحی فدرال رزرو برای ارزیابی تورم است، نیز در هفته پیش‌رو منتشر خواهد شد. داده‌های این شاخص مربوط به ماه فوریه و پیش از شروع درگیری‌هاست. بر اساس پیش‌بینی‌ها، تورم هسته PCE برای سومین ماه متوالی حدود ۰.۴ درصد افزایش یافته و تورم سالانه آن از ۳.۱ به ۳ درصد کاهش یافته است.

جهش تورم؛ موقتی یا ماندگار؟

برآوردهای مدل‌های فدرال رزرو کلیولند نشان می‌دهد که جهش اخیر در شاخص قیمت مصرف‌کننده می‌تواند موقتی باشد. این مدل‌ها پیش‌بینی می‌کنند که با فروکش کردن اثر شوک انرژی، نرخ تورم در ماه‌های آینده مجدداً کاهش یابد. این دیدگاه با اظهارات اخیر جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، هم‌راستا است.

پاول در سخنان خود تأکید کرده است که شوک‌های انرژی معمولاً ماهیتی موقتی دارند و تنها در صورتی بر سیاست پولی تأثیرگذار خواهند بود که به بی‌ثباتی در انتظارات تورمی منجر شوند. او همچنین اشاره کرد که پیامدهای اقتصادی جنگ و افزایش قیمت انرژی هنوز به‌طور کامل مشخص نیست و بانک مرکزی در موقعیتی قرار دارد که می‌تواند «صبر کند و ببیند» شرایط چگونه پیش می‌رود.

انتظارات از نرخ بهره فدرال رزرو

موضع‌گیری فدرال رزرو این پیام را به بازارها مخابره کرده است که افزایش قیمت نفت لزوماً به معنای افزایش نرخ بهره نیست، به‌ویژه اگر نشانه‌ای از بی‌ثباتی انتظارات تورمی مشاهده نشود. در حال حاضر، سرمایه‌گذاران انتظار دارند فدرال رزرو در سال جاری نرخ بهره را بدون تغییر حفظ کند. این انتظار با داده‌های اخیر بازار کار آمریکا که نشان‌دهنده تداوم ثبات در اشتغال است، تقویت می‌شود؛ عاملی که احتمال کاهش نرخ بهره را تضعیف می‌کند.