خبر کامل
جنگ ایران چگونه اقتصاد جهانی را برهم می‌زند؟ (بخش دوم)
بحران بدهی در اواخر دهه هفتاد میلادی، سرانجام از طریق بخشش بدهی کشورهای فقیر به صندوق بین‌المللی پول و معرفی اوراق قرضه بردی حل شد. این سازوکار مالی نوآورانه به کشورهای در حال توسعه اجازه داد تا بخشی از بدهی‌های دولتی خود را با اوراق جدیدی که توسط اوراق خزانه آمریکا حمایت می‌شدند، جایگزین کنند. طلبکاران غربی پس از این تجربه، از وام‌دهی زیرساختی که در دهه‌های ۶۰ و ۷۰ رایج بود، فاصله گرفتند و بسیاری از مؤسسات توسعه‌ای به سمت کمک‌های بلاعوض و برنامه‌های متمرکز بر بهداشت، آموزش و حکومت‌داری روی آوردند. با این حال، نیاز کشورهای در حال توسعه به سرمایه برای ساخت جاده‌ها، بنادر و سایر زیرساخت‌ها همچنان پابرجا بود که وام‌دهی بخش خصوصی و چین در اوایل دهه ۲۰۰۰ این خلأ را پر کرد.
رشد دوباره اقتصادهای جنوب جهانی
در آغاز قرن بیست‌ویکم، بسیاری از اقتصادهای جنوب جهانی با حمایت از رونق کالاها و تجارت بین‌المللی پایدار، مجدداً رشد کردند. حل بحران بدهی، رتبه اعتباری آن‌ها را بهبود بخشید و امکان وام‌گیری مجدد از بانک‌های تجاری یا دریافت وام‌های تضمین‌شده توسط نهادهای داخلی را فراهم ساخت. بسیاری از کشورهای میان‌درآمد مانند اکوادور، زامبیا و سری‌لانکا برای اولین بار در بازارهای مالی غربی اوراق قرضه صادر کردند. اگرچه وام‌دهی بخش خصوصی به کشورهای در حال توسعه در حوالی بحران مالی جهانی ۲۰۰۸ کاهش یافت، اما طلبکاران بخش خصوصی در کشورهای ثروتمند در دهه ۲۰۱۰ به سرعت جایگاه خود را بازیافتند. این امر به دلیل جستجوی بازدهی بالاتر در محیط نرخ بهره پایین بازارهای غربی و خوش‌بینی به عملکرد بهتر اقتصادهای نوظهور در بحران مالی بود. بین سال‌های ۱۹۸۵ تا ۲۰۲۴، سهم وام‌دهی خصوصی برای کشورهای میان‌درآمد در حدود ۶۰ درصد ثابت ماند، اما نسبت وام‌ها از بانک‌های تجاری از ۷۴ درصد به ۲۱ درصد کاهش یافت، در حالی که اوراق قرضه به ۷۹ درصد وام‌های خصوصی رسید.
نقش فزاینده چین در وام‌دهی جهانی
در همین دوره، چین به بزرگترین وام‌دهنده دوجانبه برای کشورهای کم‌درآمد و میان‌درآمد تبدیل شد و مانند وام‌دهندگان بخش خصوصی، بیشتر وام‌ها به دلار آمریکا بود. در اوایل دهه ۲۰۰۰، اقتصاد صنعتی‌شده چین به دنبال افزایش صادرات خود در سراسر جهان بود و وام‌دهی ابزاری برای حمایت از جریان کالاها و خدمات چینی به کشورهای در حال توسعه، عمدتاً در بخش ساخت‌وساز، محسوب می‌شد. وام‌دهی به شرکای جنوب جهانی همچنین یک چرخه مثبت به نظر می‌رسید: ارائه پول به شرکای جهانی که به حمایت برای پروژه‌های زیرساختی نیاز داشتند، به اعتبار بانک‌های چینی می‌افزود و همزمان بازدهی بالاتری نسبت به اوراق خزانه آمریکا برای آن‌ها داشت. از ۴۷۵ میلیارد دلار بدهی دوجانبه باقی‌مانده کشورهای کم‌درآمد و میان‌درآمد امروز، وام‌های چین با بیش از ۱۴۷.۵ میلیارد دلار، تقریباً ۳۱ درصد، بزرگترین سهم را تشکیل می‌دهند.
با این حال، نسل جدید وام‌دهندگان، امنیت اقتصادی وام‌دهی عمدتاً دلاری را به چالش نکشیدند. تنها زمانی که پاندمی کووید-۱۹ باعث تورم در آمریکا و افزایش جدی نرخ بهره توسط
به دلیل این چالش‌ها، چین اخیراً به دو ابتکار مهم کاهش بدهی چندجانبه پیوسته است: اول،
بحران بدهی در افق
برای بانک‌های چینی، زیان‌های احتمالی ناشی از نکول وام‌گیرندگان قابل توجه اما قابل حل است، زیرا چین هنوز ذخایر زیادی از دلار آمریکا دارد. خطر بزرگتر برای چین این است که هرچه تخصیص مسئولیت زیان‌ها میان مؤسسات مالی داخلی چین طولانی‌تر شود، بازسازی بدهی‌ها نیز طولانی‌تر خواهد شد. چنین تأخیرهایی می‌تواند به روایت همکاری‌ای که چین سعی در تقویت آن با شرکای جنوب جهانی دارد، آسیب برساند و بدهکاران برداشت مشابهی با آنچه از وام‌دهندگان غربی در بحران بدهی گذشته داشتند، پیدا کنند.
در واقع، بحران بدهی در حال شکل‌گیری امروز این خطر را دارد که هم برای وام‌گیرندگان و هم برای وام‌دهندگان، حتی پیچیده‌تر از دهه ۱۹۸۰ شود، دقیقاً به این دلیل که به نظر می‌رسد قرار است برای مدت بسیار طولانی‌تری ادامه یابد. در مقایسه با چند ده بانک تجاری بزرگ که در دهه ۱۹۸۰ بدهی‌ها را در اختیار داشتند، امروز تعداد دارندگان بدهی بسیار بیشتر است. بنابراین، علاوه بر تأخیرهایی که به دلیل اختلافات حل‌نشده مالی داخلی چین ایجاد می‌شود، کشورهای در حال توسعه ممکن است مجبور شوند با صدها صندوق بازنشستگی غربی، مدیران دارایی، صندوق‌های پوشش ریسک، شرکت‌های بیمه و سایر نهادهایی که اکنون انواع اوراق قرضه صادرشده توسط نهادهای دولتی و خصوصی در جهان جنوب را در اختیار دارند، مذاکره کنند. هرچه حل یک بحران بدهی جدید پیچیده‌تر باشد، بازگشت کشورهایی که تازه در مسیر صنعتی‌شدن قرار گرفته‌اند—مانند سری‌لانکا یا زامبیا—دشوارتر خواهد شد، به این معنا که رنج آن‌ها ادامه خواهد یافت.
جنگ ایران: رویدادی تازه، پیامدهایی قدیمی
اگرچه پایداری بدهی دست‌کم در پنج سال گذشته به یک مسئله رو به رشد تبدیل شده، اما جنگ در ایران نوعی شوک اقتصادی ناگهانی جهانی را ایجاد کرده است که قطعی می‌سازد یک بحران بدهی طولانی‌مدت در راه است. مدیر اجرایی آژانس بین‌المللی انرژی اخیراً اعلام کرده است که جنگ ایران بزرگترین تهدید برای امنیت انرژی جهانی در تاریخ است و سیاستمداران و بازارها ابعاد این بحران را دست‌کم می‌گیرند. سال‌ها طول خواهد کشید تا برخی از میادین نفت و گاز آسیب‌دیده دوباره به فعالیت بازگردند و اگرچه آتش‌بس ممکن است در کوتاه‌مدت تنش‌های حمل‌ونقل دریایی را کاهش دهد، اما هنوز هیچ راه‌حل همیشگی برای بن‌بست میان آمریکا و ایران بر سر دسترسی به تنگه هرمز وجود ندارد. در این میان، احتمالاً تورم افزایش خواهد یافت و فشار بر فدرال رزرو برای بالا بردن نرخ بهره بیشتر می‌شود. در این شرایط، فقیرترین کشورها بیشترین آسیب را خواهند دید، زیرا دولت‌هایشان ناچار می‌شوند بودجه‌ها را برای پرداخت بهره بدهی‌ها بازتنظیم کنند، به جای آنکه بودجه‌ها را در رشد اقتصادی و جمعیت خود سرمایه‌گذاری کنند.
با اینکه برخی درس‌ها از بحران بزرگ بدهی پیشین می‌توانند در بحران کنونی به کار روند، اما ماهیت پیچیده‌تر بدهی‌های امروز احتمالاً این بحران را طولانی‌تر کرده و چالش‌های تازه‌ای ایجاد خواهد کرد، از جمله مسئله تقسیم بار میان دارندگان اوراق قرضه و بانک‌های چینی. هیچ راه‌حل ساده و فوری‌ای وجود ندارد. تنها امر قطعی این است که هرچه این جنگ زودتر پایان یابد، جهان زودتر می‌تواند بر کاهش این فشار اقتصادی تمرکز کند.
درباره هوش‌مصنوعی دست‌اول:
تمامی اخبار دست‌اول توسط دستیار هوش مصنوعی «هوشنگ» پردازش، صحت‌سنجی، خلاصه و بازنویسی شده است. هوشنگ هر روز با داده‌های جدید آموزش داده می‌شود و با نظارت دقیق انسانی و سردبیری دست‌اول در حال بهتر شدن است.
شما می‌توانید از چت‌بات و سایر ابزارهای هوشنگ به صورت رایگان استفاده کنید.
زمان انتشار:
۱۸:۵۲ - ۱۴۰۵/۰۱/۲۸