تحلیل کریپتوکوانت: آیا صعود اخیر بیت‌کوین نشانه‌ای از پایان بازار نزولی است؟

افزایش سودآوری دارندگان بیت‌کوین

بر اساس گزارش‌ها، سود روزانه دارندگان بیت‌کوین در تاریخ چهارم ماه مه، به ۱۴,۶۰۰ بیت‌کوین رسید که بالاترین میزان از ۱۰ دسامبر ۲۰۲۵ محسوب می‌شود. این افزایش سودآوری نشان‌دهنده توزیع گسترده‌تر سکه‌ها در میان دارندگان و قرار گرفتن بیت‌کوین در محدوده سود از اواسط آوریل است.

• سود روزانه: ۱۴,۶۰۰ بیت‌کوین در ۴ مه.
• نسبت سود خروجی سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت: ۱.۰۱۶ (بالاتر از یک از اواسط آوریل).

تغییر از ضرر خالص به سود خالص

مورنو اشاره کرده است که دارندگان بیت‌کوین در بازه ۳۰ روزه، به طور خالص ۲۰ هزار بیت‌کوین سود کرده‌اند. این اولین میزان مثبت از ۲۲ دسامبر ۲۰۲۵ است. پیش از این، در ماه‌های فوریه و مارس ۲۰۲۶، ضرر خالص سنگینی تا مرز ۳۹۸ هزار واحد بیت‌کوین ثبت شده بود.

«تغییر از وضعیت ضرر خالص به سود خالص، نقطه عطف ساختاری در شرایط بازار نزولی است. بازگشت به محدوده مثبت سود خالص نشان می‌دهد که جهش قیمت در آوریل و مه تا چه اندازه سودآوری سرمایه‌گذاران را بازگردانده است.»

چرا این رشد پایدار نیست؟

با وجود سودآوری اخیر، مورنو هشدار می‌دهد که این رشد را باید نوعی صعود در بازار نزولی تلقی کرد و نه تغییر ساختاری به سمت روند صعودی پایدار. سطح فعلی سود خالص ۲۰ هزار بیت‌کوین، هنوز بسیار پایین‌تر از محدوده ۱۳۰ تا ۲۰۰ هزار واحدی است که در گذشته با شروع بازارهای صعودی تایید شده همراه بوده است.

ریسک اصلاح قیمت و تقاضای حمایتی

میزان سودهای تحقق‌نیافته نیز بالاست؛ حاشیه سود تحقق‌نیافته هم‌اکنون حدود ۱۸ درصد است، در حالی که در ماه‌های فوریه و مارس این ضرر به منفی ۲۹ درصد رسیده بود. مورنو معتقد است که با افزایش سودهای تحقق‌نیافته، سرمایه‌گذاران تمایل بیشتری به فروش و قفل کردن سود پیدا می‌کنند و در نتیجه ریسک اصلاح قیمت افزایش می‌یابد.

با این حال، ممکن است اصلاح قیمت زمان‌بر باشد، زیرا هنوز شرایط تقاضا نسبتاً حمایتی است:

• تقاضا برای قراردادهای دائمی آتی قوی مانده است.
• کاهش تقاضا در بازار نقدی شدید نیست.
• ورودی بیت‌کوین به صرافی‌ها محدود است.

به گفته مورنو، ترکیب این عوامل با صعود قیمت همراه با ریسک اصلاح معنادار، هماهنگی دارد، اما هنوز به اوج تایید شده توزیع نرسیده است.