بازار سهام پس از ۸۰ روز وقفه؛ رشد شاخص‌ها و چالش‌های پیش‌رو

عملکرد شاخص‌ها و ورود نقدینگی

در پایان معاملات روز ۳۰ اردیبهشت، شاخص کل بورس با رشد چشمگیر ۴۴ هزار واحدی معادل ۱.۱ درصد، به سطح ۳ میلیون و ۷۶۱ هزار واحد رسید. همزمان، شاخص هم‌وزن نیز با افزایش ۱.۳ درصدی، به محدوده ۹۶۸ هزار واحد نزدیک شد. هم‌جهتی این دو شاخص نشان‌دهنده گسترده‌بودن حرکت قیمتی مثبت در سطح کلی بازار است.

• ۳۸۴ نماد در محدوده مثبت و ۷۶ نماد در محدوده منفی قرار گرفتند که نشان از برتری تقاضا دارد.
• ارزش معاملات خرد حدود ۱۶.۶ همت (هزار میلیارد تومان) ثبت شد.
• ورود خالص ۲۸۹۲ میلیارد تومان پول حقیقی به سهام و صندوق‌های سهامی صورت گرفت.
• سرانه خرید حقیقی‌ها به ۵۸.۱ میلیون تومان در مقابل سرانه فروش ۴۲.۱ میلیون تومان افزایش یافت که نشان از رویکرد ریسک‌پذیرتر بخشی از فعالان دارد.

سازوکار جدید بازگشایی بازار سرمایه

بازگشایی بازار در ۲۹ اردیبهشت ۱۴۰۵ را می‌توان آغاز فصل جدیدی در مدیریت بازار سرمایه دانست. تصمیمات مهمی برای این بازگشایی اتخاذ شد که شامل موارد زیر است:

• بازگشایی بیش از ۱۸۰ نماد بدون دامنه نوسان.
• ممنوعیت فروش بازارگردان‌ها تا ۱۵ خرداد.
• محدودیت در ارسال سفارش گروهی در دو دقیقه نخست پیش‌گشایش.
• تداوم توقف حدود ۴۰ نماد.
• اعلام رسمی عدم تعطیلی مجدد بازار حتی در صورت تشدید شرایط امنیتی.

ترکیب این سیاست‌ها عملاً ساختاری نامتقارن میان عرضه و تقاضا ایجاد کرده است. از یک سو کشف قیمت آزاد برای تعداد زیادی از نمادها و از سوی دیگر محدودیت در سمت عرضه، موجب شده رشد اخیر در بستری متفاوت از شرایط معمول شکل گیرد.

ارزیابی معاملات: فرصت‌ها و چالش‌ها

معاملات روز ۳۰ اردیبهشت اگرچه مثبت ارزیابی شد، اما با ملاحظاتی همراه است:

نکات مثبت:

• پهنای مناسب بازار و رشد هم‌زمان شاخص کل و هم‌وزن.
• تداوم ورود پول حقیقی.
• تمرکز تقاضا در گروه‌های بانکی و فلزی.
• افزایش توجه به صنایع دارویی، سیمانی و غذایی.

چالش‌ها و ملاحظات:

• برخی نمادهای بزرگ و اثرگذار که طی تنش‌ها دچار ابهام شده‌اند، هنوز بازگشایی نشده‌اند و تا تعیین‌تکلیف آنها نمی‌توان از تعادل پایدار سخن گفت.
• محدودیت فروش بازارگردان‌ها و بازگشایی بدون دامنه نوسان برخی نمادها در روزهای ابتدایی، به طور طبیعی تقاضا را تقویت می‌کند و بخشی از رشد اخیر را باید در همین چارچوب تحلیل کرد.

رفتار صنایع مختلف در بازار

در این دوره، صنایع مختلف رفتارهای متفاوتی از خود نشان دادند:

• بانکی‌ها: بار دیگر لیدر نقدینگی شدند.
• فلزی‌ها: با نمادهایی مانند فملی و ومعادن، نقش مهمی در رشد شاخص داشتند.
• پالایشی‌ها: در مرحله تثبیت قرار دارند.
• دارویی، غذایی و سیمانی‌ها: توجه به این صنایع با تورم ماهانه و تعدیل نرخ‌ها افزایش یافته است.

اقدامات حمایتی و مسیر پیش‌رو

حمایت‌های انجام شده در بازار هدفمند و تا حدی موفق بوده است. مدیریت مرحله‌ای بازگشایی، محدودیت فروش بازارگردان‌ها و تأکید بر عدم تعطیلی بازار، مانع از شوک اولیه شد. با این حال، کارایی این حمایت‌ها وابسته به تداوم و اجرای هوشمندانه آنهاست. حمایت باید نقدشوندگی‌ساز باشد، به دور از هیجان اجرا شود و فرصت شکل‌گیری تحلیل را فراهم کند. در غیر این صورت، کاهش زودهنگام حمایت‌ها می‌تواند دوباره بی‌اعتمادی ایجاد کند.

معاملات ۳۰ اردیبهشت نشان داد بازار توان عبور از شرایط دشوار و بازگشت به مسیر تعادل را دارد. ورود نقدینگی حقیقی، برتری تقاضا و تقویت صنایع بنیادی، نکات مثبت این روز بودند. اما مسیر تثبیت همچنان ادامه دارد و تعیین‌تکلیف نمادهای بزرگ، استمرار حمایت‌های هدفمند و مدیریت ریسک‌ها، کلید عبور از مرحله ترمیم به فاز ثبات پایدار خواهد بود. بازار امروز عملکرد قابل قبولی داشت؛ اما آزمون اصلی در روزهای آینده رقم می‌خورد.