فدرال رزرو نگران تثبیت تورم؛ احتمال افزایش نرخ بهره قوت گرفت

بالاترین سطح اختلاف در فدرال رزرو طی دهه‌ها

در نشست اخیر، فدرال رزرو برای سومین جلسه متوالی نرخ بهره را بدون تغییر در محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد حفظ کرد. با این حال، رأی‌گیری نهایی با ۸ موافق در برابر ۴ مخالف، نشان‌دهنده شکافی جدی در داخل کمیته بود. این تعداد رأی مخالف، بالاترین رقم از سال ۱۹۹۲ محسوب می‌شود.

• استفن میران خواهان کاهش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره بود.
• لوری لوگان، نیل کاشکاری و بث هاماک با حفظ نرخ‌ها موافقت داشتند اما با حفظ «گرایش به کاهش نرخ بهره» در بیانیه رسمی مخالفت کردند.

این اختلافات عمدتاً بر سر جهت‌گیری آینده سیاست پولی بود، نه نرخ فعلی.

«بسیاری» از اعضا خواستار حذف سیگنال ضمنی کاهش نرخ بهره از بیانیه فدرال رزرو بودند. این اقدام می‌تواند راه را برای افزایش نرخ‌ها در صورت تداوم فشارهای تورمی باز کند. همچنین، «اکثریت» اعضا تأکید کرده‌اند که اگر تورم برای مدتی طولانی بالاتر از ۲ درصد باقی بماند، سیاست انقباضی بیشتر احتمالاً ضروری خواهد شد.

نگرانی از تثبیت تورم در اقتصاد آمریکا

تورم همچنان مهم‌ترین نگرانی فدرال رزرو است. داده‌های ارائه شده در نشست نشان می‌دهد:

• تورم PCE در فوریه به ۲.۸ درصد و تورم هسته به ۳ درصد رسید.
• برآوردهای مارس رشد بیشتر تا حوالی ۳.۵ درصد را نشان می‌دهد.

این افزایش عمدتاً ناشی از جهش قیمت انرژی و اثر تعرفه‌ها بر کالاها بوده است. تقریباً تمامی اعضای کمیته به اثرات جنگ خاورمیانه بر تورم اشاره کرده‌اند، از جمله:

• افزایش قیمت نفت
• اختلال در زنجیره تأمین
• افزایش هزینه حمل‌ونقل و کودهای شیمیایی
• افزایش قیمت برخی کالاهای اساسی

علاوه بر این، رشد قیمت‌ها در بخش فناوری اطلاعات و نرم‌افزار نیز به عنوان یکی دیگر از منابع فشار تورمی مطرح شده است.

در عین حال، اقتصاد آمریکا همچنان مقاوم است. بازار کار با وجود کاهش سرعت استخدام‌ها، باثبات ارزیابی شده و نرخ بیکاری در حوالی ۴.۳ درصد باقی مانده است. همچنین، رشد سرمایه‌گذاری، به‌ویژه در حوزه فناوری و هوش مصنوعی، قوی توصیف شده است.

افزایش احتمال افزایش نرخ بهره

ترکیب «تورم بالا و اقتصاد مقاوم» باعث شده است که بازارها سناریوی افزایش نرخ بهره را دوباره وارد قیمت‌ها کنند. در حال حاضر، سناریوی «بالا ماندن نرخ‌ها برای مدت طولانی‌تر» برای بازارها محتمل‌تر است و احتمال افزایش نرخ بهره تا پیش از پایان سال میلادی جاری به ۳۶ درصد رسیده است.

احتمال ثابت ماندن نرخ بهره در جلسه بعدی فدرال رزرو به بیش از ۹۶ درصد رسیده است، در حالی که در ابتدای سال، بازارها برای جلسات ماه ژوئن یا جولای فدرال رزرو کاهش نرخ بهره را پیش‌بینی می‌کردند.

این صورتجلسه آخرین تصویر از فدرال رزرو تحت ریاست جروم پاول است، زیرا کوین وارش قرار است به زودی ریاست بانک مرکزی آمریکا را بر عهده بگیرد. با این حال، صورتجلسه نشان می‌دهد که وارش احتمالاً فدرال رزروی را تحویل خواهد گرفت که نسبت به کاهش نرخ بهره بسیار محتاط‌تر از گذشته شده است. هرچند وارش در ماه‌های گذشته از فضای مناسب‌تر برای کاهش نرخ‌ها صحبت کرده بود و حمایت دونالد ترامپ را نیز پشت سر دارد، اما ترکیب فعلی کمیته و نگرانی فزاینده اعضا نسبت به تورم، مسیر او برای آغاز سریع چرخه کاهش نرخ بهره را دشوار کرده است.