عرضه اولیه سهام «شین» در هنگ‌کنگ؛ تأثیر تعرفه‌های آمریکا بر سودآوری غول مد

چالش‌های مالی و فشار تعرفه‌ها بر «شین» پیش از عرضه عمومی در هنگ‌کنگ

غول خرده‌فروشی آنلاین مد و پوشاک «شین» (Shein)، با انتشار پیش‌نویس امیدنامه خود در روز یکشنبه، گام مهمی به سوی عرضه اولیه سهام (IPO) در بورس هنگ‌کنگ برداشت. این سند برای نخستین بار جزئیات عملکرد مالی این شرکت را در شرایطی فاش می‌کند که سودآوری آن تحت تأثیر تغییرات سیاست‌های تجاری ایالات متحده با فشار مضاعفی مواجه شده است.

تأثیر حذف معافیت‌های مالیاتی بر سودآوری

بر اساس گزارش‌های منتشر شده، لغو معافیت‌های مالیاتی «دِ مینی‌میس» (de minimis) توسط دولت آمریکا در مه ۲۰۲۵، ضربه مستقیمی به کسب‌وکار این شرکت وارد کرده است. این سیاست که پیش‌تر اجازه می‌داد کالاهای با ارزش کمتر از ۸۰۰ دلار بدون عوارض گمرکی وارد ایالات متحده شوند، اکنون به پایان رسیده و محصولات با مبدأ چین را مشمول تعرفه‌هایی بین ۱۰ تا ۸۷.۵ درصد کرده است.

تحلیل عملکرد مالی

اگرچه روند رشد درآمد «شین» همچنان صعودی بوده، اما سود خالص شرکت با کاهش قابل‌توجهی روبرو شده است:

• درآمد سالانه: رشد از ۳۲.۱ میلیارد دلار در ۲۰۲۳ به ۴۱.۸ میلیارد دلار در ۲۰۲۵
• سود خالص: کاهش ۳۸.۷ درصدی از ۳.۳۶۵ میلیارد دلار در ۲۰۲۴ به ۲.۰۶۴ میلیارد دلار در ۲۰۲۵
• عملکرد سه‌ماهه نخست ۲۰۲۶: ثبت زیان خالص ۹۹ میلیون دلاری

چشم‌انداز عرضه اولیه سهام

پس از ناکامی در برنامه‌های عرضه عمومی در بازارهای نیویورک و لندن، «شین» اکنون با تأیید کمیسیون تنظیم مقررات اوراق بهادار چین، به دنبال تثبیت جایگاه خود در بورس هنگ‌کنگ است. این عرضه اولیه در حالی صورت می‌گیرد که بسیاری از شرکت‌های مصرفی به دلیل کاهش قدرت خرید و احتیاط سرمایه‌گذاران، برنامه‌های مشابه خود را به تعویق انداخته‌اند. هنوز جزئیاتی از قبیل حجم عرضه، قیمت پیشنهادی یا جدول زمانی دقیق این واگذاری در پیش‌نویس اولیه اعلام نشده است.