قراردادهای آتی دائمی؛ بحران تازه وال استریت با ظهور مشتقات ۲۴ ساعته

قراردادهای آتی دائمی ساختار سنتی بورس‌های وال‌استریت را با تهدیدی بنیادین مواجه کرده و مدل درآمدی نهادهای کهن مالی را به چالش کشیده‌اند.

بحران وال استریت در برابر قراردادهای آتی دائمی

ابزارهای مالی موسوم به پرپشوال یا قراردادهای آتی دائمی بر پایه فناوری بلاک‌چین توسعه یافته‌اند. این ابزارها امکان معامله بدون وقفه و در تمام ساعات شبانه‌روز را بدون نیاز به سررسید فراهم می‌کنند.

ظهور این نوع معاملات و رشد پرشتاب آنها در بازارهای بین‌المللی، طی دو روز کاری بیش از ۱۸ میلیارد دلار از ارزش بازار چهار غول بورسی شامل CME، Cboe، ICE و میامی هولدینگز را کاهش داد. در پی اظهارات اخیر دونالد ترامپ مبنی بر فراهم‌سازی زمینه نظارتی کمیسیون معاملات آتی کالا بر پلتفرم‌های نامتمرکز، نهادهای سنتی ناچار به تغییر استراتژی شده‌اند.

تغییر الگوی درآمدی و تهدید ساختار سنتی

برخلاف قراردادهای کلاسیک که سرمایه‌گذاران را ناچار به جابه‌جایی و تمدید موقعیت‌ها در زمان انقضا می‌کنند، ساختار بدون سررسید این مشتقات، هزینه‌های معاملاتی را به شدت کاهش داده است. پلتفرم هایپرلیکویید به عنوان پیشتاز این جریان، ماهانه به حجم معاملاتی حدود ۲۰۰ میلیارد دلار دست یافته است.

«بازارهای مالی با دوره‌ای جدید از رقابت روبه‌رو هستند که در آن سرمایه‌گذاران انتظار دسترسی همیشگی، کارمزد کمتر و انعطاف‌پذیری نامحدود را دارند.»

جدول مقایسه قراردادهای سنتی و ابزارهای نوین

نبرد حقوقی بورس‌های بزرگ علیه نوآوری‌های غیرمتمرکز

بورس کالای شیکاگو در واکنشی تدافعی، اقدام به طرح دعوای حقوقی علیه نهادهای ناظر کرده است تا مانع گسترش این ابزارها تحت عنوان قراردادهای آتی شود. در مقابل، شرکت‌های نوآور معتقدند این چالش‌های قضایی ناشی از هراس بورس‌های کهنه‌کار در مواجهه با شفافیت و کارایی بیشتر بازار است.

صاحب‌نظران حوزه مالی معتقدند ورود ابزارهای مبتنی بر قراردادهای آتی دائمی نقطه عطفی در اتصال دارایی‌های واقعی و فناوری بلاک‌چین به شمار می‌رود که در آینده سرنوشت کل نظام معاملاتی را تغییر خواهد داد.