بازار سهام ژاپن؛ تکرار الگوی رشد سال ۲۰۲۳ یا تغییر مسیر اقتصادی؟

تحلیلگران معتقدند بازار سهام ژاپن ممکن است وارد دوره‌ای مشابه رالی‌های قیمتی اواخر سال ۲۰۲۳ شود؛ دوره‌ای که با کاهش بازدهی اوراق قرضه بلندمدت ایالات متحده همراه بود. با این حال، کارشناسان هشدار می‌دهند که تداوم این روند مستلزم بهبود واقعی در زیرساخت‌های اقتصادی است.

تغییرات در بازار اوراق قرضه و تاثیر آن بر بورس ژاپن

تصمیم جدید خزانه‌داری ایالات متحده مبنی بر دو برابر کردن سقف بازخرید اوراق قرضه دولتی بلندمدت، می‌تواند نگرانی‌های سرمایه‌گذاران را در مورد افزایش بازدهی کاهش دهد. طبق گزارش استراتژی سهام ژاپن، این سقف برای اوراق با سررسید ۱۰ تا ۳۰ سال از ۲ میلیارد دلار به حداقل ۴ میلیارد دلار در هر عملیات افزایش یافته است.

این اقدام شباهت زیادی به شرایط نوامبر و دسامبر ۲۰۲۳ دارد؛ زمانی که داده‌های اقتصادی ضعیف و کاهش تورم باعث شد بازارها احتمال پایان افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را پیش‌بینی کنند و در نتیجه، بازار سهام ژاپن علیرغم تقویت ین، رشد قابل توجهی را تجربه کند.

تفاوت‌های کلیدی میان شرایط فعلی و سال گذشته

با وجود شباهت‌های ظاهری، بانک آمریکا (BofA) معتقد است محیط کنونی با اواخر سال ۲۰۲۳ متفاوت است. عوامل زیر این تفاوت را رقم می‌زنند:

• وضعیت ارز: تداوم ضعف ین علیرغم مداخلات ارزی خارجی.
• نوسانات انرژی: جایگزینی کاهش قیمت نفت با تنش‌های منطقه‌ای در خاورمیانه.
• سیاست پولی: احتمال افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن.

در حالی که در سال گذشته بازار تحت تاثیر کاهش نرخ بهره بود، اکنون بازار سهام ژاپن با محیطی از «رشد سود در کنار نرخ بهره رو به بالا» روبروست.

استراتژی پیشنهادی برای سرمایه‌گذاران

کارشناسان پیش‌بینی می‌کنند که بازار از حرکت‌های کلی و مبتنی بر مومنتوم به سمت انتخاب دقیق سهام (Stock Selection) تغییر جهت دهد. در این راستا، حوزه‌های زیر مورد توجه قرار دارند:

همچنین، اگر نرخ ارز ین به ثبات برسد، سهام بخش تقاضای داخلی و شرکت‌های کوچک و متوسط نیز پتانسیل بازیابی خود را خواهند داشت.

در نهایت، اگرچه شباهت‌هایی میان وضعیت فعلی و سال گذشته دیده می‌شود، اما موفقیت در این دوره بیش از آنکه وابسته به حرکت کلی بازار باشد، به توانایی سرمایه‌گذاران در شناسایی شرکت‌های باکیفیت و سودآور بستگی دارد.