سقوط ارزش سهام یونیتری؛ ترس از وقوع حباب در بازار رباتیک چین

سقوط ناگهانی ارزش سهام شرکت یونیتری (Unitree)، پیشگام چینی در ساخت ربات‌های انسان‌نما، نگرانی‌های جدی درباره شکل‌گیری یک حباب اقتصادی در بخش فناوری‌های پیشرفته چین ایجاد کرده است. این شرکت که پس از عرضه اولیه در بازار شانگهای با جهشی خیره‌کننده روبرو شده بود، اکنون با افت شدید ارزش مواجه است.

نوسانات شدید ارزش بازار یونیتری

ارزش بازار این شرکت که یکی از بزرگترین تولیدکنندگان ربات‌های چهارپا و انسان‌نما در جهان محسوب می‌شود، با نوسانات غیرعادی همراه بوده است. در حالی که ارزش این شرکت در مقطعی به ۶۶ میلیارد دلار رسید، اکنون با کاهش ۳۰ میلیارد دلاری روبرو شده است. این تفاوت فاحش، پرسش‌هایی را درباره همگام نبودن هیجان بازار با واقعیت‌های بنیادین اقتصادی مطرح کرده است.

بر اساس داده‌های موجود، سهام یونیتری پس از سه روز کاهش متوالی، حدود ۴۵ درصد نسبت به روز نخست عرضه اولیه خود سقوط کرده است. این وضعیت نشان‌دهنده بازگشتی تند از اوج‌گیری ۴۶۰ درصدی در روز نخست است که میانگین رشد شرکت‌های تازه وارد در چین را به شدت جابه‌جا کرد.

شکاف میان سودآوری و ارزش بازار

تحلیلگران معتقدند هیجان سرمایه‌گذاران بیشتر ناشی از روایت‌های مربوط به انقلاب هوش مصنوعی بوده تا عملکرد واقعی شرکت. گزارش‌های مالی نشان می‌دهد که سود خالص تعدیل‌شده یونیتری در سه ماهه نخست سال ۲۰۲۶ با ۵۳ درصد کاهش به ۴۰ میلیون یوان رسیده است.

"سرمایه‌گذاران تحت تأثیر روایت‌های انقلاب تکنولوژی قرار گرفتند، اما فراموش کردند که همه حباب‌ها سرانجام می‌ترکند." این اظهارنظر یکی از مدیران دارایی در پکن است که بر ریسک‌های موجود تأکید دارد.

نقص‌های سیستم عرضه اولیه در چین

این واقعه علاوه بر مسائل مربوط به رباتیک، بحث‌های گسترده‌ای را درباره سیستم عرضه اولیه سهام (IPO) در چین برانگیخته است. برخی کارشناسان معتقدند وجود حفره‌هایی در این سیستم به سهامداران اصلی اجازه می‌دهد در قیمت‌های بالا ثروت خود را خارج کنند، در حالی که ریسک‌های ناشی از سقوط قیمت به سرمایه‌گذاران خرد منتقل می‌شود.

عدم وجود امکان فروش استقراضی (Short-selling) در بازار چین باعث شده است که قیمت‌های بیش از حد بالا، با مقاومت فوری روبرو نشوند و این امر زمینه را برای طرح‌های «پامپ و دامپ» (بالا بردن کاذب قیمت و فروش سریع) فراهم می‌کند.

نتیجه‌گیری

تجربه عرضه اولیه یونیتری می‌تواند به عنوان یک درس عبرت برای سایر شرکت‌های فناوری چینی عمل کند که قصد ورود به بازار سرمایه را دارند. این اتفاق نشان می‌دهد که چالش اصلی مقامات چینی، حمایت از صنایع استراتژیک بدون ایجاد هیجانات کاذب و حباب‌های قیمتی در بازار است.