بازگشت بازده اوراق قرضه دولتی آمریکا به سطوح بالا و شکست تلاش‌های خزانه‌داری

بازگشت شدید بازده اوراق قرضه دولتی آمریکا به سطوح بالا، نشان‌دهنده شکست تلاش‌های اخیر وزارت خزانه‌داری برای مهار نوسانات بازار است. با وجود مداخلات برنامه‌ریزی شده، فشار فروش در بازارهای جهانی باعث شده تا نرخ بهره در بلندمدت دوباره صعود کند.

شکست برنامه‌های بازخرید اوراق خزانه

اقدامات اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری آمریکا، برای گسترش برنامه بازخرید اوراق، تنها برای مدتی کوتاه توانست روند صعودی را متوقف کند. با این حال، ریزش قیمت اوراق در بازارهای جهانی باعث شد تا بازده اوراق خزانه ۳۰ ساله بار دیگر به سطح ۵.۲۸ درصد برسد؛ سطحی که پیش از مداخلات ماه گذشته مشاهده شده بود.

این وضعیت نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران نسبت به بدهی‌های ملی فزاینده و تورم پایدار، بسیار نگران هستند و اقدامات معمول خزانه‌داری برای آرام کردن آن‌ها کافی به نظر نمی‌رسد.

جزئیات تغییرات نرخ بهره در بازارهای مختلف

تغییرات در بازدهی اوراق قرضه با درجات مختلفی از حساسیت نسبت به سیاست‌های فدرال رزرو، در بازه‌های زمانی متفاوت مشاهده می‌شود:

مارک کابانا، از تحلیل‌گران ارشد نرخ بهره، معتقد است که بازار نرخ بهره در برابر هرگونه کاهش، مقاومت شدیدی نشان می‌دهد و معامله‌گران در ازای ادامه این روند، غرامت‌های بسیار بالایی را مطالبه می‌کنند.

گسترش بحران به بازارهای جهانی

این فشارها تنها به ایالات متحده محدود نشده و موجی از افزایش بازدهی را در اقتصادهای بزرگ جهان ایجاد کرده است. نگرانی از شوک‌های تورمی ناشی از قیمت نفت و کسری بودجه‌های عظیم، بازارهای جهانی را تحت فشار قرار داده است:

• آلمان: بازده اوراق ۳۰ ساله به بالاترین سطح از سال ۲۰۱۱ رسید.
• انگلستان: نرخ بازدهی به سطوحی مشابه سال ۱۹۹۸ بازگشت.
• استرالیا: ثبت رکوردهای بی‌سابقه از سال ۲۰۱۶ تاکنون.

نتیجه‌گیری و چشم‌انداز آینده

در حالی که دولت ترامپ هدف خود را کاهش هزینه‌های وام و بازده اوراق قرضه اعلام کرده است، سیاست‌هایی نظیر کاهش مالیات، اعمال تعرفه‌ها و تنش‌های نظامی، اثر معکوس داشته و فشار بر بازار را افزایش داده‌اند. به نظر می‌رسد تا زمانی که نگرانی‌ها از بدهی ملی و تورم برطرف نشود، ابزارهای فعلی خزانه‌داری برای کنترل بازده اوراق قرضه دولتی آمریکا کارایی لازم را نخواهند داشت.