اوراق قرضه ۳ تا ۵ ساله؛ استراتژی پیشنهادی UBS پس از ریزش جهانی بازار

تحلیلگران بانک UBS معتقدند که پس از موج فروش جهانی در بازار اوراق قرضه، اکنون فرصت‌های جذاب‌تری برای کسب درآمد از طریق اعتبار (Credit) فراهم شده است؛ با این حال، این بانک نسبت به ریسک‌های بلندمدت هشدار جدی می‌دهد.

در حالی که بازار پس از نوسانات شدید در نیمه دوم ماه اوت، با تغییرات در منحنی بازده مواجه شده، استراتژی جدید UBS بر انتخاب گزینش‌شده و محافظه‌کارانه تمرکز دارد تا از نوسانات شدید نرخ بهره در امان بماند.

چرا اوراق قرضه بلندمدت جذاب نیستند؟

دلیل اصلی فاصله گرفتن از بخش بلندمدت بازار، افزایش چشمگیر نوسانات در اسپرد اعتبار (Credit Spreads) برای اوراق با سررسید بالا است. این موضوع نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران نسبت به نگهداری بدهی‌های طولانی‌مدت در شرایط فعلی نگران هستند.

علاوه بر این، دو عامل کلیدی دیگر نیز بر این دیدگاه تأثیرگذارند:

• آستانه ۵ درصدی: اگر بازده ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا از مرز ۵ درصد عبور کند، فشار بر بازارهای اعتبار به شدت افزایش خواهد یافت.
• عرضه بدهی هوش مصنوعی: هزینه‌های عظیم زیرساختی در حوزه فناوری و هوش مصنوعی باعث افزایش عرضه بدهی شده که این امر پاداش ریسک را برای سرمایه‌گذاران کاهش می‌دهد.

استراتژی پیشنهادی برای کسب بازده (Carry Trade)

بانک یو‌بی‌اس برای مدیریت ریسک، رویکردی دفاعی را پیشنهاد می‌کند. به جای تعقیب بالاترین بازده در بخش‌های پرریسک، تمرکز باید بر بخش‌هایی باشد که درآمد حاصل از آن‌ها نسبت به میزان نوسان، بسیار منطقی است.

همچنین این بانک توصیه می‌کند که در مدل‌های مشتقات، میزان مواجهه با iTraxx Main کاهش یافته و به سمت CDX High Yield بازتخصیص انجام شود.

نتیجه‌گیری نهایی

در مجموع، بازار اوراق قرضه در حال گذار از یک دوره پرنوسان است. بهترین راهکار برای سرمایه‌گذاران در حال حاضر، تمرکز بر اوراق قرضه با بازه ۳ تا ۵ سال و افزایش کیفیت دارایی‌ها برای مقابله با عدم قطعیت‌های اقتصادی است.