گاز طبیعی TTF؛ آیا قیمت‌ها تحت تأثیر ریسک تنگه هرمز بیش از حد بالا هستند؟

بازار انرژی اروپا در هاله‌ای از ابهام قرار گرفته است؛ جایی که قیمت‌های گاز طبیعی TTF تحت تأثیر دو عامل تعیین‌کننده، یعنی وضعیت ناپایدار تنگه هرمز و پیش‌بینی‌های مربوط به سرمای زمستان، با نوسانات شدیدی همراه شده است. تحلیلگران معتقدند قیمت‌های فعلی بیش از حد ریسک را در خود جای داده‌اند.

شکاف میان قیمت بازار و تحلیل‌های سیتی‌گروپ

بر اساس تحلیل‌های جدید بانک Citigroup، میان قیمت‌های معامله شده در بازار و قیمت‌های احتمالی بر اساس وزن‌دهی ریسک، شکاف قابل توجهی وجود دارد. در حالی که قراردادهای TTF برای ماه اکتبر با قیمت حدود ۷۲.۹۰ یورو در هر مگاوات‌ساعت معامله می‌شوند، سیتی‌گروپ قیمت احتمالی برای فصل زمستان را تنها ۶۱ یورو برآورد کرده است.

این اختلاف نشان‌دهنده آن است که بازار پاداش یا «پریمیوم» بسیار سنگینی را برای ریسک‌های مربوط به اختلال در عرضه و شرایط جوی در نظر گرفته است.

عوامل محرک نوسانات: تنگه هرمز و ذخایر گاز

معامله‌گران در حال تلاش برای سنجش دو متغیر غیرقابل پیش‌بینی هستند:

• زمان بازگشت تردد عادی در تنگه هرمز و تأثیر آن بر زنجیره تأمین جهانی.
• شدت سرمای زمستان و میزان نیاز به سوخت گرمایشی.

وضعیت ذخایر گاز در اروپا با ورود به فصل سرد بسیار حساس است. پایین بودن سطح ذخایر، بازار را نسبت به هرگونه اختلال در تامین گاز طبیعی مایع (LNG) به‌شدت آسیب‌پذیر کرده است. همچنین، افزایش قیمت‌های LNG در آسیا، به دلیل پیوستگی بازارهای جهانی، فشار را بر قیمت‌های اروپایی دوچندان می‌کند.

نقش صندوق‌های سرمایه‌گذاری در روند صعودی

برخلاف دوره‌های گذشته، تحلیلگران مشاهده کرده‌اند که روند فعلی تنها توسط معامله‌گران سنتی هدایت نمی‌شود. ورود گسترده صندوق‌های سرمایه‌گذاری و خریداران بنیادی به بازار، نقش پررنگی در این رالی داشته است. این موضوع باعث شده تا بازار نسبت به تغییرات ناگهانی در احساسات معامله‌گران حساس‌تر باشد.

"بازارهای انرژی می‌توانند با کاهش ترس از عرضه، به سرعت روند خود را معکوس کنند؛ مشابه آنچه در اواخر سال ۲۰۱۸ برای بازار نفت رخ داد."

پیش‌بینی‌های آتی قیمت گاز

سیتی‌گروپ با بازنگری در مدل‌های خود، پیش‌بینی‌های جدیدی را برای قیمت گاز ارائه کرده است که نشان‌دهنده روند نزولی در بلندمدت است:

در نهایت، اگرچه سناریوهای نامساعد می‌توانند قیمت‌ها را به شدت بالا ببرند، اما پرسش اصلی این است که آیا ریسک‌های فعلی از قبل در قیمت‌های بازار لحاظ شده‌اند یا خیر. با توجه به ورود سرمایه‌گذاران جدید، بازار آماده یک چرخش ناگهانی در جهت کاهش قیمت‌ها است.