بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله آمریکا در آستانه آزمون بحرانی ۴.۸ درصد

بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله ایالات متحده در آستانه یک آزمون تعیین‌کننده قرار گرفته است؛ عبور مستمر از سطح ۴.۸ درصد می‌تواند پیامدهای گسترده و نگران‌کننده‌ای برای سایر کلاس‌های دارایی در بازارهای جهانی داشته باشد.

فشار ساختاری بر بازار اوراق قرضه آمریکا

تحلیلگران بازار معتقدند که ترکیبی از کسری بودجه فزاینده، حجم عظیم عرضه اوراق جدید و استقراض سنگین شرکت‌ها، فشار بر بازدهی بلندمدت را به شدت افزایش داده است. برخلاف انتظار، مداخلات کلامی مقامات وزارت خزانه‌داری تاکنون نتوانسته است نرخ‌ها را به سطح مطلوب بازگرداند.

مت استراتژیست ارشد بازار در Miller Tabak + Co هشدار می‌دهد که اگر بازده اوراق ۱۰ ساله از سد ۴.۸ درصد عبور کند، این اتفاق می‌تواند نشانه‌ای از غلبه نگرانی‌های مالی بر تلاش‌های سیاست‌گذاران برای کنترل هزینه‌های استقراض باشد.

چالش بدهی‌های ۴۰ تریلیون دلاری و عرضه گسترده

بدهی ملی ایالات متحده که اکنون از مرز ۴۰ تریلیون دلار عبور کرده، به عاملی تبدیل شده که سرمایه‌گذاران دیگر نمی‌توانند از آن چشم‌پوشی کنند. وضعیت فعلی بازار را می‌توان در قالب جدول زیر خلاصه کرد:

این حجم از عرضه، رقابت شدیدی را میان دولت و شرکت‌های بزرگ برای جذب تقاضای سرمایه‌گذاران ایجاد کرده است.

پیامدهای گسترده بر سایر دارایی‌ها

افزایش بی‌نظم بازده اوراق قرضه تنها به بازار بدهی محدود نمی‌شود. کارشناسان هشدار می‌دهند که این روند می‌تواند منجر به بازقیمت‌گذاری (Repricing) در بخش‌های زیر شود:

• سهام رشد با ارزش‌گذاری بالا
• املاک و مستقر تجاری
• اوراق قرضه با مدت‌زمان بسیار طولانی
• دارایی‌های خصوصی

در همین راستا، بانک HSBC با اشاره به تغییر کف ساختاری نرخ‌ها، پیش‌بینی خود از بازده اوراق ۱۰ ساله را از ۴.۳۰ درصد به ۴.۶۵ درصد افزایش داد.

نتیجه‌گیری نهایی

در نهایت، اگرچه ممکن است در کوتاه‌مدت شاهد کاهش موقت نرخ‌ها باشیم، اما بدون اصلاحات اساسی در سیاست‌های مالی و مدیریت کسری بودجه، فشار بر بازده اوراق قرضه به روند صعودی خود ادامه خواهد داد و ثبات بازارهای جهانی را با چالش‌های جدی مواجه خواهد کرد.