سهام توکن‌سازی شده؛ گام بزرگ SEC برای ایجاد معاملات ۲۴ ساعته در بازار

سازمان بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) با صدور حکمی جدید، مسیر قانونی برای عرضه نسخه‌های دیجیتالی یا همان سهام توکن‌سازی شده شرکت‌های عمومی را هموار کرد. این اقدام که تحت عنوان «معافیت نوآوری» شناخته می‌شود، می‌تواند زیرساخت‌های لازم برای تبدیل شدن بازارهای مالی به سیستم‌های مبتنی بر بلاک‌چین و معاملات شبانه‌روزی را فراهم کند.

تحول در ساختار بازار با معافیت نوآوری

این دستورالعمل جدید که بلافاصله اجرایی شده است، به پلتفرم‌های معاملاتی و تامین‌کنندگان نقدینگی اجازه می‌دهد تا با رعایت شرایط خاص، نمایش دیجیتالی سهام شرکت‌های آمریکایی را انجام دهند. این حرکت در حالی صورت می‌گیرد که قانون «وضوح» (Clarity Act) در سنا با شکست مواجه شده و اکنون SEC تلاش می‌کند با استفاده از اختیارات فعلی خود، چارچوب‌های نظارتی صنعت کریپتو را تدوین کند.

«معافیت نوآوری برای حل چالش‌هایی طراحی شده که مانع از رشد نوآوری‌های مسئولانه در ایالات متحده شده بودند، در حالی که همزمان از محافظت از سرمایه‌گذاران و استانداردهای سلامت بازار اطمینان حاصل می‌کند.»

حقوق سهامداران و چالش‌های نظارتی

یکی از حساس‌ترین بخش‌های این مقررات، تضمین حقوق دارندگان توکن است. طبق قوانین جدید، دارندگان سهام توکن‌سازی شده باید دقیقاً همان حقوقی را داشته باشند که در بازار سنتی از سهام برخوردارند، از جمله:

• حق دریافت سود سهام (Dividends)
• حق مشارکت در رای‌گیری‌های شرکت‌ها
• حق مالکیت معادل با سهام واقعی

علاوه بر این، برای جلوگیری از سوءاستفاده، شرکت‌های منتشرکننده سهام حق دارند با توکن‌سازی دارایی‌های خود مخالفت کنند. پلتفرم‌های معاملاتی موظف هستند ۳۰ روز پیش از شروع معاملات توکن، به شرکت مربوطه اطلاع‌رسانی کنند تا در صورت اعتراض، فرآیند متوقف شود.

آینده معاملات ۲۴ ساعته و ریسک‌ها

توکن‌سازی با هدف افزایش دسترسی‌پذیری و نقدینگی در دارایی‌های مالی انجام می‌شود. اگرچه این فناوری می‌تواند امکان معاملات ۲۴ ساعته را فراهم کند، اما نگرانی‌هایی نیز در مورد افزایش نوسانات شدید وجود دارد. به همین دلیل، SEC محدودیت‌هایی را برای حجم معاملات در نظر گرفته است تا از سقوط‌های ناگهانی قیمت جلوگیری کند.

در نهایت، این اقدام بخشی از ابتکار «پروژه کریپتو» است که هدف آن انتقال بازارهای مالی آمریکا به شبکه بلاک‌چین است. اگرچه این یک قانون دائمی نیست، اما تجربه‌ای پنج‌ساله برای شکل‌گیری قوانین نهایی در کنگره خواهد بود.