بازار سهام در وضعیت هشدار: شباهت نگران‌کننده رشد شاخص‌ها به بحران سال ۱۹۹۹

بازار بورس در معاملات روز دوشنبه با یک نمایش ظاهری درخشان همراه بود، اما بررسی‌های دقیق‌تر نشان‌دهنده یک وضعیت نگران‌کننده در بازار سهام است که از سال ۱۹۹۹ تاکنون تکرار نشده است. در حالی که شاخص‌های اصلی رشد کردند، ساختار داخلی بازار نشان از ضعف گسترده در بسیاری از بخش‌ها دارد.

پارادوکس رشد شاخص‌ها و سقوط سهام

در معاملات روز گذشته، شاخص نزدک با ۲ درصد افزایش به رکورد جدیدی دست یافت و شاخص S&P 500 نیز با رشد ۱.۵ درصدی، در فاصله کمتر از یک درصد از سقف تاریخی خود قرار گرفت. با این حال، این اعداد فریبنده هستند.

آمارها حاکی از آن است که در این جلسه معاملاتی، تعداد شرکت‌هایی که به کف قیمتی ۵۲ هفته‌ای جدید رسیدند، بسیار بیشتر از شرکت‌های ثبت‌کننده سقف جدید بود. جزئیات این وضعیت به شرح زیر است:

شباهت تاریخی به حباب دات‌کام

کارشناسان معتقدند این پدیده، یعنی رشد شاخص در حالی که تعداد سهام‌های نزولی از سهام‌های صعودی بیشتر است، نشانه‌ای بسیار نادر است. آخرین بار چنین وضعیتی در دسامبر ۱۹۹۹، یعنی درست پیش از فروپاشی حباب دات‌کام، مشاهده شده بود.

"تنها مورد مشابه دیگر در تاریخ، مربوط به جولای ۱۹۲۹ است که پیش از سقوط بزرگ دهه ۳۰ میلادی رخ داد."

این عدم تعادل نشان می‌دهد که رشد بازار تنها توسط تعداد محدودی از شرکت‌های بزرگ هدایت می‌شود و بخش وسیعی از بازار در حال تضعیف است.

عوامل فشار بر بازار در آینده نزدیک

تحلیلگران استراتژی بازار معتقدند که پیشتازی فعلی بازار در بخش‌های فناوری اطلاعات و خدمات ارتباطی، در برابر ضعف سایر بخش‌ها در حال مبارزه است. عواملی که می‌تواند مانع از ثبت رکوردهای جدید شود عبارتند از:

• تنش‌های سیاسی: تداوم درگیری‌ها در منطقه خاورمیانه.
• بخش انرژی: پایداری قیمت‌های بالای نفت و انرژی.
• سیاست‌های پولی: احتمال ادامه سیاست‌های سخت‌گیرانه فدرال رزرو در افزایش نرخ بهره.

در مجموع، اگرچه بازار سهام از نظر آماری در وضعیت خوبی قرار دارد، اما عدم توزیع یکسان سود میان شرکت‌ها و تضاد میان رشد شاخص و سقوط سهام، هشداری جدی برای سرمایه‌گذاران است که نباید از آن غافل شد.