خبر کامل
باکس اسپرد؛ استراتژی پربازده آپشن که جایگزین اوراق قرضه شده است
در حالی که بازار اوراق قرضه ایالات متحده با چالشهای بیشماری روبروست، یک استراتژی معاملاتی خاص در والاستریت با سرعتی خیرهکننده در حال گسترش است. این روش که با نام «باکس اسپرد» (Box Spread) شناخته میشود، به عنوان جایگزینی هوشمندانه برای اوراق قرضه سنتی، توجه معاملهگران نهادی و خرد را به خود جلب کرده است.
سازوکار معاملاتی باکس اسپرد و جذابیتهای آن
استراتژی باکس اسپرد با ترکیب چهار قرارداد آپشن در دو قیمت اعمال مختلف (یک اسپرد کال صعودی و یک اسپرد پوت نزولی)، موقعیتی خنثی نسبت به بازار ایجاد میکند. در این ساختار، تفاوت بین قیمت اجرا و ارزش ثابت در زمان سررسید، عملاً به عنوان «بهره» برای وامدهنده عمل میکند.
آنچه این معامله را در بازار مشتقات بینظیر میکند، دو ویژگی کلیدی است:
- درآمد تقریباً بدون ریسک: ایجاد یک جریان نقدی با ارزش مشخص در زمان سررسید.
- مزیت مالیاتی: برخلاف بهره اوراق قرضه، سود حاصل از این معامله در دسته سود سرمایه (Capital Gains) قرار میگیرد که نرخ مالیاتی کمتری دارد.
آمار خیرهکننده و رشد بازار
دادههای بازار Cboe نشان میدهد که ارزش معاملات باز در حوزه باکس اسپرد بر شاخص S&P 500، جمعه گذشته به رکورد بیسابقه ۱۴۶ میلیارد دلار رسیده است. روند رشد این بازار به شرح زیر است:
| شاخص معاملاتی | مقدار/درصد |
|---|---|
| میانگین ارزش روزانه معاملات | ۲.۳ میلیارد دلار |
| رشد سالانه ارزش معاملات | ۲۶٪ |
| بازدهی فعلی (۳ ماهه) | ۴.۴٪ |
| بازدهی اوراق خزانهداری (۳ ماهه) | کمتر از ۴٪ |
این تفاوت در بازدهی باعث شده تا نه تنها معاملهگران خرد، بلکه مدیران ثروت و حامیان صندوقهای ETF نیز به سمت این استراتژی حرکت کنند.
ورود به جریان اصلی و نگرانیهای نظارتی
آنچه زمانی یک استراتژی پیچیده و منحصر به بانکهای بزرگ بود، اکنون از طریق صندوقهای قابل معامله (ETF) در دسترس عموم قرار گرفته است. برای نمونه، صندوق BOXX متعلق به شرکت Alpha Architect با مدیریت دارایی ۱۵ میلیارد دلاری، یکی از پیشگامان این مسیر است. در مجموع، داراییهای تحت مدیریت در صندوقهای دنبالکننده این استراتژی به حدود ۲۰ میلیارد دلار میرسد.
«افزایش حجم معاملات نشان میدهد که نقدینگی دیگر مانعی برای استفاده از مشتقات به جای داراییهای ثابت نیست.»
با این حال، این رشد سریع توجه دولت را نیز جلب کرده است. گزارشها حاکی از آن است که وزارت خزانهداری ایالات متحده در حال بررسی استراتژیهای سرمایهگذاری است که با هدف کاهش بار مالیاتی عمل میکنند. اگرچه هنوز قوانین جدیدی وضع نشده، اما ناظران بازار نگرانند که این روند، سرمایههای کلان را از بازار اوراق قرضه سنتی خارج کند.
در نهایت، محبوبیت روزافزون باکس اسپرد نشاندهنده هوشمندی بیشتر سرمایهگذاران در جستجوی بازدهیهای بهینه و با مالیات کمتر است؛ پدیدهای که میتواند فشار بر فدرال رزرو برای افزایش نرخ بهره را دوچندان کند.
درباره هوشمصنوعی دستاول:
تمامی اخبار دستاول توسط دستیار هوش مصنوعی «هوشنگ» پردازش، صحتسنجی، خلاصه و بازنویسی شده است. هوشنگ هر روز با دادههای جدید آموزش داده میشود و با نظارت دقیق انسانی و سردبیری دستاول در حال بهتر شدن است.
شما میتوانید از چتبات و سایر ابزارهای هوشنگ به صورت رایگان استفاده کنید.
زمان انتشار:
۱۴:۰۰ - ۱۴۰۵/۰۷/۰۲