تحلیل یو‌بی‌اس: مقاومت دارایی‌های بازارهای نوظهور در برابر سیاست‌های سخت‌گیرانه فدرال رزرو

تحلیل پایداری دارایی‌های بازارهای نوظهور در برابر سیاست‌های پولی آمریکا

تحلیلگران موسسه مالی یو‌بی‌اس (UBS) معتقدند که دارایی‌های بازارهای نوظهور به دلیل بنیان‌های اقتصادی قدرتمند و رشد پایدار جهانی، توانایی بالایی برای مقابله با سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو ایالات متحده دارند. برخلاف دوره‌های گذشته، این بازارها اکنون در موقعیت بهتری برای جذب شوک‌های ناشی از سیاست‌های پولی سخت‌گیرانه قرار گرفته‌اند.

تغییر رویکرد فدرال رزرو و واکنش بازارها

در آخرین نشست ماه سپتامبر، فدرال رزرو نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش داد که اولین افزایش نرخ از سال ۲۰۲۳ محسوب می‌شود. سیگنال‌های دریافتی نشان می‌دهد که نرخ بهره احتمالاً تا سال ۲۰۲۷ بالای سطح ۴ درصد باقی خواهد ماند. با این حال، یو‌بی‌اس بر این باور است که بازارها پیش‌ازاین بخشی از این افزایش را پیش‌بینی کرده‌اند و تنها یک افزایش ۲۵ واحدی دیگر تا اواسط سال ۲۰۲۷ انتظار می‌رود.

"اگرچه سیاست‌های تهاجمی فدرال رزرو معمولاً برای بازارهای نوظهور یک عامل بازدارنده است، اما ما معتقدیم این بازارها نسبت به چرخه‌های قبلی افزایش نرخ بهره، آمادگی بیشتری برای جذب فشارها دارند."

عوامل حمایت‌کننده از بازارهای نوظهور

چند عامل کلیدی باعث شده است که وابستگی این بازارها به سیاست‌های آمریکا کاهش یابد:

• بهبود ترازهای خارجی: تقویت موقعیت مالی کشورها در سطح بین‌المللی.
• کیفیت اعتبار دولتی: ارتقای رتبه‌های اعتباری در کشورهای در حال توسعه.
• استقلال سیاست‌های پولی: توانایی بیشتر بانک‌های مرکزی بازارهای نوظهور برای تعیین سیاست‌های مستقل.
• کاهش اثر شوک دلار: کاهش نقش دلار آمریکا به عنوان تشدیدکننده شوک‌های اقتصادی.

چشم‌انداز سهام و ارزها

در بخش سهام، استراتژیست‌های یو‌بی‌اس معتقدند که سودآوری مقاوم شرکت‌ها، ارزش‌گذاری‌های نسبتاً پایین و تداوم سرمایه‌گذاری در حوزه هوش مصنوعی، می‌تواند نوسانات ناشی از تصمیمات فدرال رزرو را خنثی کند. پیش‌بینی می‌شود سود هر سهم در بازارهای نوظهور در سال ۲۰۲۶ بیش از ۶۰ درصد رشد کند.

در حوزه ارزها نیز، اگرچه افزایش نرخ بهره آمریکا چالشی برای بازدهی ارزهای با سود بالا در بازارهای نوظهور است، اما این موضوع مانعی غیرقابل عبور محسوب نمی‌شود. با این حال، اهمیت تنوع‌بخشی به سبد دارایی‌ها به دلیل کاهش شکاف نرخ بهره افزایش یافته است.

ریسک‌های احتمالی و نتیجه‌گیری

با وجود خوش‌بینی نسبی، یو‌بی‌اس نسبت به سه ریسک اصلی هشدار داد:

در نهایت، اگرچه سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو فشاراتی بر بازارهای جهانی وارد می‌کند، اما ساختار جدید اقتصادی بازارهای نوظهور آن‌ها را در برابر این نوسانات مقاوم‌تر از گذشته کرده است.