انتقاد جفری گاندلاخ از فدرال رزرو: چرا نرخ بهره را افزایش نمی‌دهید؟

جفری گاندلاخ، سرمایه‌گذار برجسته بازار اوراق قرضه، با انتقاد شدید از سیاست‌های اخیر فدرال رزرو، اعلام کرد که بانک مرکزی ایالات متحده در مدیریت نرخ بهره از مسیر اصلی خود عقب مانده است. وی با اشاره به وضعیت اقتصادی، پرسید که چرا مقامات در افزایش نرخ بهره تعلل می‌کنند.

انتقاد از سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو

بنیان‌گذار شرکت DoubleLine در گفتگو با رسانه‌ها، تصمیم فدرال رزرو برای ثابت نگه داشتن نرخ بهره در نشست اکتبر را غیرمنطقی دانست. او با استناد به اظهارات کِوین وارش، رئیس فدرال رزرو، مبنی بر قدرت اقتصاد، تاکید کرد که شرایط فعلی نیازمند اقدامات تهاجمی‌تر است.

گاندلاخ معتقد است که با توجه به حرکت شاخص کالاها به سمت بازار گاوی و احتمال رسیدن نرخ تورم به مرز ۴ درصد، تعلل در حرکت می‌تواند پیامدهای ناگواری داشته باشد. او پیش‌تر نیز پیشنهاد داده بود که به جای افزایش تدریجی ۲۵ واحدی، نرخ بهره باید ۵۰ واحد پایه افزایش می‌یافت.

تحلیل نرخ بهره و بازار اوراق قرضه

یکی از شواهد اصلی برای نیاز به افزایش نرخ بهره، شکاف میان نرخ‌های فعلی و بازار اوراق قرضه است. طبق تحلیل‌های ارائه شده:

این اختلاف نشان‌دهنده آن است که بازار انتظار نرخ‌های بالاتری را دارد و فدرال رزرو باید برای همگام شدن با واقعیت‌های اقتصادی، اقدام کند.

چشم‌انداز دسامبر و تاثیر قیمت نفت

با توجه به اینکه قیمت نفت خام همچنان بالای مرز ۱۰۰ دلار در هر بشکه معامله می‌شود، گاندلاخ پیش‌بینی می‌کند که فدرال رزرو ناچار به افزایش نرخ بهره در نشست دسامبر خواهد بود. ابزار FedWatch نیز احتمال افزایش نرخ بهره در این ماه را ۸۵ درصد برآورد کرده است.

"اگر شاهد شکست قیمت نفت نباشیم، آن‌ها در ماه دسامبر مجبور به افزایش نرخ بهره خواهند بود."

استراتژی سرمایه‌گذاری در شرایط فعلی

علیرغم عدم قطعیت در سیاست‌های پولی، استراتژی مدیریت دارایی گاندلاخ تغییری نکرده است. توزیع سبد دارایی او به شرح زیر است:

• ۳۰٪ سهام: با تمرکز بر شاخص S&P 500 با وزن مساوی برای کاهش ریسک هوش مصنوعی.
• ۳۰٪ اوراق قرضه: جهت حفظ پایداری سبد.
• ۲۰٪ کالاها: بهره‌گیری از روند صعودی بازار کالا.
• ۲۰٪ نقدینگی: ذخیره برای فرصت‌های آتی (Dry Powder).

در نهایت، فشار تورمی ناشی از قیمت انرژی و قدرت اقتصاد، فدرال رزرو را در موقعیت دشواری قرار داده است که یا باید با افزایش نرخ بهره با تورم مبارزه کند و یا با ریسک از دست دادن کنترل بر ثبات اقتصادی روبرو شود.